2022-04-25-南京银行-2022年4月海外市场专题_美联储加快收紧_人民币小幅走贬_32页_2mb

全球疫情大幅好转与产业链恢复
3月下旬以来，“奥密克戎”病毒引发的感染潮显著下降，发达国家疫苗接种率高，疫情死亡率低，欧洲、日本及东南亚多国疫情趋于平稳。中国疫苗接种领先全球，但面临防疫压力。疫苗高接种率及疫情缓解助力全球产业链加快恢复。

俄乌冲突加剧能源、粮食价格和通胀压力
俄乌战争持续，西方制裁导致能源出口受限，天然气和原油价格大幅上涨。全球小麦、玉米价格创历史新高。欧洲、美国、英国和日本等国通胀数据大幅攀升，尤其是PPI和CPI指数创多年新高，发达经济体通胀压力显著加大。

美联储加快货币政策紧缩
面对高通胀，美联储态度转鹰派，多位官员支持5月加息50个基点。4月以来，美债收益率大幅上行，美元走强，离岸美元流动性逐步恢复。资产规模维持在9万亿美元左右，政策转向推高了美债收益率。

非美货币普遍承压
欧元受欧元区经济放缓、通胀可控性及欧央行延迟加息的豫影响，走贬超过2%。英镑在服务...业与制造业分化、政策收紧预期变化中呈现震荡偏弱。日元因美日利差走扩和日央行宽松政策，持续贬值超4%。

人民币短期面临贬值压力
美元走强及中美10年国债利差倒挂加剧了外资流出，叠加疫情管控对出口和资本流动的制约，人民币自4月略有小贬。虽然前期贸易顺差结汇及出口韧性在一定程度上支撑了人民币，但未来随着中美利差倒挂和疫情反复影响，人民币或继续小幅走贬。