2024-01-22-南京银行-南京银行-2024年1月海外市场展望_美国经济韧性再现_人民币有所走贬_27页_5mb

南京银行2024年1月海外市场展望总结

核心内容概述

本报告分析了2024年1月全球主要经济体的经济与金融走势，重点关注美国、欧元区、日本以及人民币的汇率与经济表现。整体来看，美国经济显示出一定韧性，美元指数短期偏强；欧元区和日本经济持续疲软，非美货币兑美元短期偏弱；人民币受中美利差倒挂扩大及外部环境影响，短期预计偏弱。

主要观点

• 美国经济：尽管制造业收缩，但服务业扩张、就业市场强劲、信贷条件改善，显示美国经济仍具一定韧性。美联储对快速降息态度谨慎，美元指数短期走升。
• 欧元区经济：整体维持大幅收缩，核心通胀持续降温，就业市场偏弱，欧元兑美元短期预计走贬。
• 日本经济：制造业收缩加剧，服务业扩张有限，核心通胀接近目标水平，但名义工资增速低迷，日元兑美元短期偏弱。
• 人民币汇率：受中美利差倒挂扩大、美元走强及国内经济动能减弱影响，人民币兑美元短期预计偏弱。

关键信息

一、中东局势与全球需求

• 全球需求偏低：韩国出口增速维持在较低水平，显示全球需求疲软。
• 红海危机影响：红海航运危机引发油价震荡，但全球需求仍受高利率抑制。
• 终端通胀偏高：美国和欧元区终端通胀维持在偏高水平，日本则继续降温。

二、美国经济与金融市场

• 信贷扩张：美国银行体系存款和贷款规模有所上升，债券投资是主要支撑。
• 就业市场走强：12月非农新增就业21.6万，失业率维持在3.7%，薪资增速仍偏高。
• 核心通胀降温放缓：核心CPI同比增速维持在3.9%，环比持平，显示通胀韧性。
• 美联储政策：缩表速度放缓，降息预期延后，美元指数短期走升。

三、非美货币走势

• 欧元兑美元：欧元区经济疲软，核心通胀持续降温，欧元兑美元短期预计走贬。
• 英镑兑美元：英国经济好坏参半，制造业收缩，服务业扩张，核心通胀下行，英镑短期偏弱。
• 日元兑美元：日本经济放缓，核心通胀接近目标，但名义工资增速低迷，日元兑美元短期偏弱。

四、人民币汇率

• 人民币承压：中美利差倒挂扩大，美元走强，人民币兑美元短期预计走贬。
• 外资流动：尽管12月外资流入国内债市，但整体对人民币贬值压力缓解有限。
• 结售汇逆差：银行代客结售汇逆差持续，反映购汇意愿较强，对人民币形成压力。

结构化总结

全球需求与通胀

• 全球需求偏弱：韩国出口增速偏低，全球需求在低基数下徘徊。
• 能源价格震荡：红海危机与沙特降价导致油价波动，天然气价格维持低位。
• 终端通胀偏高：美欧核心通胀降温放缓，日本核心通胀接近目标。

美国经济与美元走势

• 信贷扩张：银行体系存款与贷款增长，债券投资为主力。
• 就业市场走强：非农新增就业高于预期，失业率维持低位。
• 核心通胀韧性：核心CPI同比增速维持3.9%，环比持平。
• 美联储政策：不急于快速降息，美元指数短期走升。

欧元区与英镑走势

• 欧元区经济疲弱：制造业和服务业持续收缩，核心通胀降温。
• 英镑走势偏弱：经济表现分化，薪资增速下滑，核心通胀下行。
• 欧元兑美元走贬：经济弱势与通胀降温双重压力，短期预计继续贬值。

日元走势

• 日本经济放缓：制造业收缩加剧，服务业扩张有限，出口压力增大。
• 核心通胀接近目标：但名义工资增速低迷，央行宽松政策短期内难以收敛。
• 日元兑美元偏弱：经济疲软与宽松政策预期，导致日元承压。

人民币走势

• 人民币兑美元偏弱：中美利差倒挂扩大，美元走强，人民币承压。
• 结售汇逆差：反映购汇意愿较强，对人民币形成下行压力。
• 外资流入有限：尽管债市外资流入，但对人民币汇率影响有限。

总结

2024年1月，全球主要经济体表现分化，美国经济展现韧性，美元指数短期走升；欧元区和日本经济持续疲软，非美货币兑美元走弱；人民币受中美利差倒挂及外部环境影响，短期预计偏弱。整体来看，美元相对强势，非美货币承压，人民币面临贬值压力。