20240521-财通证券-卓越教育集团-03978.HK-华南教育领军品牌_转型完毕业绩高增_20页_977kb

卓越教育集团成立于1997年，10月在珠海市成立，随后于2018年12月27日在香港联交所主板上市。公司以“一切为了孩子健康生长”为初心，聚焦“向未来生长”品牌战略，提供包括全日制复习、素质教育、职业教育在内的综合教育服务。截至2023年，公司营业收入达506亿元，成为华南地区领先的教育服务提供商。

广东K12教培市场空间广阔，2022年K12在读人数同比增长237%。受“双减”政策影响，学科培训大幅压减，线下压减率达96%，线上86%。公司积极响应政策，自2014年起布局素质教育，承接非学科产品通过鉴定，2023年有9大产品获认可。未来策略包括加快素质教育和职业教育发展，推进“AI+教育”技术应用，以构建“素质教育+全日制复习+职业教育”核心业务体系。

投资评级为增持（首次），预计2024-2026年净利润分别为122亿元、161亿元、200亿元，对应PE从22倍降至14倍。主要风险包括监管政策变化、行业竞争加剧和参培人数下滑。财务预测显示收入年均增速约25%，净利润增长显著。

公司管理层经验丰富，实际控制人合计持股54.21%，高管团队稳定。盈利预测表明公司盈利能力持续恢复，费用率下降，毛利率维持在46%-48%区间。尽管面临挑战，但转型后有望受益于K12需求反弹和素质教育增长。