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家用电器行业周报总结（2014.09.01-09.07）

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司于2014年9月5日发布的家用电器行业周报，内容涵盖行业一周走势回顾、七月家电上游数据点评、行业要闻、公司公告、公司涨跌幅排行榜及投资建议等部分。整体来看，家电行业在2014年9月上旬表现强势，多个子行业均实现正增长，同时部分公司因业绩超预期或战略转型而受到关注。

主要观点与关键信息

一周行业走势回顾

• 市场表现：上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数均实现上涨，其中上证综指涨幅最大（$4.93%$），家电板块涨幅达$5.99%$，位列申万一级行业周涨幅第9位。
• 板块表现：家电板块整体上涨，其中冰箱涨幅最大（$6.02%$），家电零部件涨幅最高（$7.86%$）。
• 行业排名：从年初至今，家电行业收益率为$27.69%$，在申万一级行业中排名第17位。

七月家电上游数据点评

冰箱压缩机

• 产量与销量：7月冰箱压缩机产量为1063.3万台，同比增长$9.9%$，环比增长$4.3%$；销量为1086.9万台，同比增长$16.6%$，环比增长$0.3%$。
• 库存变化：行业库存同比下滑$25.0%$，环比下滑$4.3%$，表明市场需求有所回暖。
• 市场背景：由于去年同期基数较低，销量增长显著，成为推动行业增长的主要因素。

空调电机

• 产量与销量：7月空调电机总产量与销量为2366万台，同比增长$8.23%$，其中内销量1944万台，同比增长$15.44%$；出口量422万台，同比下降$15.94%$。
• 趋势分析：内销量同比增长，但环比下滑，反映季节性因素影响；出口市场低迷，主要受国际经济形势拖累。

旋转压缩机

• 产量与销量：7月旋转压缩机产量1299.9万台，同比增长$29.67%$；销量1195.5万台，同比增长$23.52%$。
• 行业背景：尽管出口市场低迷，但内销市场因“疯狂式”生产压货，推动旋转压缩机产销高增长。

行业要闻

• 海尔与阿里合作推出智能电视：海尔电视借助阿里平台推出主打购物功能的新品，旨在提升用户体验，并通过模块化设计满足用户个性化需求。
• 空调市场增长：三四级市场成为空调增长新高地，2014年1-7月空调销售量同比增长$16.24%$，销售额增长$17.49%$。
• 东芝推出空气净化空调：在日本市场推出具备高净化效率的SDR系列空调，能有效去除PM2.5、病毒、细菌等污染物。
• 空气净化器市场：2014年上半年市场规模同比增长$65.7%$，高端产品趋势明显，预计2020年市场规模达1500亿元。
• 中央空调出口市场：尽管1-7月出口额同比增长$4%$，但整体增长缓慢，主要依赖发展中国家市场。

公司公告

• 奥马电器：股东东盛投资减持股份，持股比例从9.07%降至4.63%。
• 秀强股份：控股股东减持股份，计划在未来3个月内减持不超过8.97%的股份。
• 飞乐音响：收购秀强光电30%股权，使其成为全资子公司，加强内部资源整合。
• 日出东方：有并购预期，现金流充裕，受到市场关注。

公司涨跌幅排行榜

• 一周涨幅前十名：丹甫股份（$19.58%$）、康盛股份（$13.69%$）、禾盛新材（$12.82%$）、日出东方（$12.61%$）、厦华电子（$11.62%$）等。
• 一周跌幅前十名：美的集团（$1.14%$）、万和电气（$1.38%$）、小天鹅A（$1.61%$）、蒙发利（$1.91%$）等。
• 年初至今涨幅前十名：丹甫股份（$227.01%$）、伊立浦（$130.13%$）、珈伟股份（$114.84%$）、厦华电子（$103.05%$）等。
• 年初至今跌幅前十名：海信科龙（$-22.04%$）、青岛海尔（$-9.93%$）、兆驰股份（$-8.37%$）、海信电器（$-7.20%$）等。

投资建议

• 关注个股：老板电器（002508）因业绩超预期受到关注；青岛海尔（600690）因KKR参股而备受期待；小天鹅A（000418）因被要约收购而引起市场兴趣；美的集团（000333）因转型成功受到看好。
• 受益于政策与改革：合肥三洋（600983）受益于国企改革及惠而浦控股；海信科龙（000921）作为白电二线龙头，受到关注。
• 并购预期：日出东方（603366）因现金流充裕且有并购预期，被列为关注对象。

投资风险提示

• 市场需求风险：若市场需求低于预期，将影响行业增长。
• 原材料价格上涨：可能导致成本上升，压缩利润空间。
• 人民币升值：可能影响出口业务的竞争力。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现$20%$以上）、增持（相对强于市场表现$5% \sim 20%$）、中性（相对市场表现$-5% \sim +5%$）、减持（相对弱于市场表现$5%$以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与市场表现持平）、看淡（行业弱于市场表现）。

特别声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资需谨慎，报告内容仅供参考，不构成投资建议。