20160124-安信证券-家电行业动态分析_震荡市下挖掘真成长_关注价值股投资机会_14页_936kb

家电行业动态分析（2016年1月24日）

核心内容概述

本报告分析了2016年1月24日家电行业的市场走势、原材料价格、行业要闻及投资建议。在震荡市场环境下，家电板块整体上涨1.30%，其中小家电涨幅最大，达4.31%。部分个股表现突出，如秀强股份、珈伟股份、天银机电、哈尔斯和东方电热涨幅居前，而创维数字、浙江美大、小天鹅A、美的集团和丹甫股份跌幅较大。同时，行业整体景气度较高，部分公司业绩增长显著，具备持续增长潜力。

主要观点

市场走势

• 沪深300指数下跌0.17%，创业板指数上涨1.74%，中小板指数上涨1.04%。
• 家电板块上涨1.30%，其中白电、黑电、小家电分别上涨0.31%、0.81%、4.31%。
• 个股中，秀强股份、珈伟股份、天银机电、哈尔斯、东方电热涨幅领先；创维数字、浙江美大、小天鹅A、美的集团、丹甫股份跌幅居前。

原材料价格走势

• LME铜价上涨3.65%，铝价上涨2.04%；2015年以来铜价下跌29.74%，铝价下跌18.24%。
• 钢材综合价格指数上涨0.3%，2015年以来下降30.3%。
• 中塑价格指数上涨1.9%，2015年以来下降8.4%。

行业要闻

1. 彩电行业逆势增长：2015年中国彩电销售量价齐升，零售量4674万台，同比增长4.8%；零售额1572亿元，同比增长7.5%。2016年彩电零售量预计增长1.4%，零售额增长2.5%。
2. 洗衣机市场亮眼：2015年洗衣机市场逆势增长，线上销售增长66%，智能洗衣机发展迅速。
3. 空气净化器新国标实施：3月执行，新标强调“三高一低”选购标准，即高CADR、高CCM、高能效比、低噪声。
4. 海信押宝医疗产业：被质疑或重蹈长虹战略覆辙，但其战略可能有助于应对传统家电业务下滑。
5. 鸿海收购夏普：富士康提出6000亿日元收购夏普，日本政府不愿放夏普旁落。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：

  • 厨电：老板电器（四季度业绩超预期，上调年度业绩预增为40%-50%）、华帝股份（治理改善与业绩反转预期）。
  • 小家电：九阳股份、爱仕达、苏泊尔（大股东进一步受让增持）。
  • 白电蓝筹：格力电器（动态市盈率8.5倍，股息率5.89%）、美的集团（动态市盈率9.2倍，股息率4.24%）。
  • 智能电视：兆驰股份（风行电视首批预订近百万台，超市场预期）。
  • 小天鹅A：在手现金超70亿，预计净利润9.1亿元。

• 转型与事件驱动：

  • 哈尔斯（迪士尼+基本面底部反转）
  • 秀强股份（玻璃主业高增长+幼教转型落地+高送转）
  • 盾安环境（传感器+机器人+核电）
  • 东方电热（定增完成）
  • 地尔汉宇（资本公积高）

• 其他关注：

  • 万家乐（大股东注册地变更至西藏）
  • 奥马电器、禾盛新材（互联网金融）
  • 雪莱特（无人机+B2B电商）

行业动态

• 厨电行业景气度提升，受益于地产政策变化预期。
• 小家电市场成长空间大，国内保有量远低于欧美国家。
• 家电板块估值下降，部分低估值、高股息公司进入价值投资区间。
• 2016年2月起，各公司年报将陆续披露，建议积极关注。

风险提示

• 房地产市场波动风险
• 原材料价格波动风险

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）

分析师声明

• 蔡雯娟具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时间更新，投资者应自行关注最新信息。

联系信息

行业表现图示

• 家电板块市场表现（2015年以来）
  

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