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家电行业周报总结（2014年第3期）

核心内容概述

本报告为2014年1月22日发布的家电行业周报，主要分析了行业表现、重点公司盈利预测、行业数据更新、原材料价格趋势、房地产行业动态及行业未来发展动向。报告指出家电行业整体表现稳健，部分公司业绩超出预期，行业面临系统性风险，但长期增长潜力仍值得期待。

主要观点

• 家电板块在上周上涨0.13%，跑赢沪深300指数，市场表现相对稳健。
• 2013年家电行业整体业绩符合预期，尤其是白电企业表现突出，如格力电器、美的电器、青岛海尔等。
• 行业未来增长点包括电商服务、智能电视标准制定、高端白电需求上升及房地产市场回暖。
• 重点公司盈利预测上调，格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器、小天鹅、美菱电器等均被重点推荐。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

行业数据更新

12月份空调销售数据

• 总出货量：774.08万台，同比增长10.43%
• 内销量：492.59万台，同比增长28.18%
• 出口量：281.49万台，同比下降11.1%
• 库存量：789.34万台，库销比进入平衡期

原材料价格趋势

• 铜价：环比下降0.07%
• 铝价：环比下降2.37%
• 钢材价格指数：环比下降0.4%
• 聚丙烯PP市场价：与上周基本持平

面板价格趋势

• 32寸液晶电视Open cell面板价格降至79美元，部分尺寸价格跌幅显著
• 面板厂商积极筹备2014年新产品，产能利用率维持较高水平

房地产行业动态

• 2014年1月第三周，30大中城市商品房成交面积372.47万平方米，同比下降28.64%
• 一线城市成交面积61.79万平方米，环比下降16.08%
• 三线城市成交面积96.85万平方米，同比增长5%
• 70大中城市新建商品住宅月价格指数同比上升9.2%，其中一线城市涨幅最大

行业动态分析

4.1 家电销售增速快，电商服务成为未来重点

• 家电销售增长11.1%，电商渠道增长31.9%，远超传统零售渠道
• 电商渠道具有高毛利、低成本的优势，成为行业增长新引擎

4.2 工信部与广电联手推进智能电视标准制定

• 智能电视标准体系框架分为六个部分，包括基础概念、终端、人机交互等
• 智能化趋势不可逆转，为家电企业带来新的增长机会

4.3 高端白电需求齐升，美菱电器引领高端转型

• 高端冰箱占比近半，大容积产品成为趋势
• 美菱推出“雅典娜”高端子品牌，推动产品结构优化和市场拓展

4.4 商务部原则同意惠而浦收购合肥三洋方案

• 惠而浦入主将优化公司品牌与产品布局，提升综合竞争力

投资建议

• 推荐公司：格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器、小天鹅、美菱电器等
• 关注方向：重点布局一线白电品牌及改善型公司，把握电商服务和智能家电趋势
• 风险提示：系统性风险仍需警惕，建议投资者关注行业基本面及政策变化

总结

本报告认为，尽管受到地产和宏观因素影响，家电板块整体表现稳健，未来增长空间广阔。重点推荐一线白电企业及具有高端转型潜力的公司，同时关注电商服务与智能家电的发展趋势。建议投资者在一季度把握行业较好投资窗口，维持“推荐”评级。