20230910-中财期货-PVC周报_内外贸双弱_产能逐步重启_V或震荡偏弱_8页_1mb

PVC周报总结

核心观点

• 短期：震荡偏弱；中期：震荡；操作建议：观望。

核心逻辑

1. 供应端：

   • 开工率73.29%（-0.7%），新装置60万吨投产预期；供应逐步恢复，利润改善。
   • 8月产量192.9万吨，同比+14%；9月预计提升至195-200万吨。

2. 库存与去库：

   • 社会库存451万吨，五连降，环比-7万吨；厂库天数584天，同比+84%。
   • 出口交付为主因：9月出口成交小幅下滑，待交付13万吨；印度买家对价格谨慎。

3. 成本与利润：

   • 边际成本升至6490元/吨；电石价格六连涨（山东+50元/吨），但部分区域因供需调整小幅回调。
   • 乙电价差60，CFR中国及东南亚小跌10美元。

4. 需求端：

   • 下游开工率46.54%，同比降5.98%；地产政策优化但实际需求未改善。
   • 房地产1-7月销售面积-6.5%，新开工-24.5%；棚改逐步退出，旧改建设强度下降。

5. 风险提示：

   • 需求恢复不及预期、装置开工不稳定、宏观政策不及预期、环保限电拖累。

市场动态

• 期货：V01收6428，四连降；基差走弱（1-5价差-46）。
• 产能：9月4套110万吨新装置重启，电石开工率0.64%提升。
• 海外：台塑10月报价下调预期；印度及东南亚需求进入淡季备货阶段。

重点关注

• 库存与地产数据；宏观货币环境。