20260120-中原证券-电气设备行业点评报告_十五五_国网投资四万亿_国内外电气设备需求旺盛_4页_395kb

电气设备行业“十五五”投资分析总结

核心内容

“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，投资重点聚焦于能源绿色低碳转型、新型电力系统建设、科技创新等领域。该投资规模的显著提升反映了我国在清洁能源转型、保障能源安全及建设新型电力系统方面的战略推进，为电气设备行业带来增量与技术升级的双重机遇。

主要观点

• 国内投资加速：国家电网和南方电网合计计划在2025年投资超8250亿元，主要用于特高压交直流工程、骨干电网建设、城中村供电治理及电网数智化升级等领域。
• 行业结构性机会突出：随着新型电力系统建设的推进，主干网升级、配电网改造、数字化与智能化、新能源并网技术等细分领域将迎来显著增长。
• 出口增长强劲：受全球能源变革及AI产业发展推动，我国电气设备产品出口持续增长，2025年前三季度变压器、开关设备、电线电缆等出口增速均超35%，其中变压器设备出口增速达52.73%。
• 技术自主可控：国家电网强调关键核心技术攻关，推动新型电力系统产业链供应链全面自主可控，具备技术优势的企业将获得政策与市场需求的双重支持。

关键信息

• 投资方向：重点包括特高压与主干网设备、配电网智能化与升级、电网数字化与储能、新能源消纳与并网技术。
• 出口情况：2025年前三季度出口增长显著，尤其是变压器设备，增速达52.73%。
• 海外市场：欧美发达国家电网老化，东南亚国家基建需求旺盛，为中国电气设备出口提供重要机遇。
• 投资建议：建议关注技术领先、产品结构契合新型电力系统需求的龙头企业，优先布局主干网升级、配网智能化、数智化及新能源并网相关领域。

风险提示

• 投资进度不及预期：可能影响行业整体增长。
• 原材料价格波动：铜、铝等大宗原材料价格大幅上涨可能增加企业成本。
• 技术迭代风险：技术更新加快可能导致竞争加剧。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

证券分析师承诺

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