20211111-中国银河-2021年10月对外贸易点评_进出口动能逐步走弱_疫情扭曲缓解_6页_830kb

2021年10月进出口情况分析总结

核心内容

2021年10月，我国进出口数据表现相对平稳，出口小幅回升，进口小幅回落。整体来看，出口动能逐步减弱，进口强势可能难以持续。

• 出口数据：10月出口金额超过3000亿美元，小幅高于市场预期，出口增速为27.1%。出口产品中，劳动密集型产品保持较高增速，而高新技术产品和机电产品出口增速有所回落。
• 进口数据：10月进口金额小幅回落，进口增速为20.6%。大宗商品进口数量和价格双降，尤其是铜、铁矿石和大豆，进口量明显下滑。
• 贸易伙伴表现：对欧洲出口增速最快，达到44.3%；对美国出口增速下行；对日本出口保持稳定；对越南出口仍为负增长。
• 物流与清关：全球物流紧张有所缓解，出口集装箱价格指数回落，海关清关速度加快，助力出口额维持高位。
• 全年展望：预计2021年全年出口增长约30%，但下半年基数抬升，4季度出口增速或降至20%左右。

主要观点

1. 出口动能减弱

   • 10月出口小幅回升，主要受全球出口景气度、圣诞需求及清关效率提升等因素推动。
   • 机电产品和高新技术产品出口增速下滑，反映出海外生产逐步恢复对我国出口的冲击。
   • 劳动密集型产品出口因节日因素仍保持较高增速，但存在季节性回落风险。

2. 进口面临压力

   • 进口增速回升主要由去年低基数带动，实际进口数量仍处于低位。
   • 大宗商品价格高位运行，导致进口金额增长，但进口量减少，反映国内需求疲软及生产放缓。

3. 全球贸易环境改善

   • 海外经济复苏持续，尤其是欧美国家，带动全球需求回升。
   • 台湾地区和韩国出口增速均有所提升，显示全球供应链逐步恢复。

4. 出口结构变化

   • 高科技产品出口额保持稳定，但增速回落。
   • 一般贸易品出口增速达30.5%，显示我国在全球贸易活跃中的受益程度较高。

关键信息

• 出口趋势：10月出口额上行，但动能逐步回落，预计11月出口增速将跌破20%。
• 进口趋势：进口量持续走弱，受国内需求放缓及高基数影响，进口强势可能难以持续。
• 贸易伙伴差异：对欧洲出口增长显著，对美国出口增速放缓，对日本出口保持稳定。
• 产品结构：劳动密集型产品出口仍具韧性，但高新技术产品和机电产品增速回落。
• 物流与清关：全球物流紧张有所缓解，海关清关效率提升，对出口形成支撑。
• 全年预测：预计2021年全年出口增长约30%，但4季度出口增速或降至20%左右。

图表说明

• 图1：进出口增速稍有回升（%），反映整体贸易环境有所改善。
• 图2：一般贸易增速小幅回升（%），显示我国出口结构优化。
• 图3：单月出口金额（亿美元），体现出口额的波动情况。
• 图4：单月进口金额（亿美元），反映进口金额的下降趋势。
• 图5：对主要贸易伙伴出口增速（%），展示不同地区出口表现的差异。
• 图6：劳动密集型产品出口回升（%），说明该类产品仍具出口优势。
• 图7：欧美生产重新回升（%），反映海外经济复苏对我国出口的潜在影响。
• 图8：各国出口增速（%），展示全球出口格局的变化。

分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 加入时间：2010年11月
• 研究领域：数据预测
• 荣誉：2014年获得第13届“远见杯”中国经济预测第一名，2015、2016年获得第14、15届“远见杯”中国经济预测第二名。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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