20250223-华泰期货-铝周报_海外氧化铝价格下滑_出口窗口再次关闭_11页_814kb

铝和氧化铝市场周报分析总结

铝品种分析

过去一周，受欧盟第十六轮制裁扩大至下游加工领域影响，国际铝价偏强运行，海外铝价显著高于国内。微观层面，下游消费缓慢复苏，但现货成交不畅，贴水幅度扩大；社会库存虽季节性累库，但累库幅度放缓，铝棒库存创历史新高，复产规模有限，预计对供需结构的影响较小。

• 价格波动：伦铝价格上涨154%至26755美元/吨，沪铝主力合约价格上涨5.6%；
• 供需情况：电解铝周度运行产能环比微增，维持宽幅利润格局；下游开工率保持中位水平，累积效应待观察；
• 库存表现：铝锭累库幅度减缓，铝棒库存持续高企；进口亏损扩大反应供应收紧趋势初步显现。

氧化铝品种分析

周一氧化铝价格企稳反弹，但受到长期出口策略调整及进口成本压力增大影响，预计维持供需博弈格局。

• 价格与出口动态：人民币计价氧化铝价格小幅上涨，澳洲FOB成交价下滑引发出口窗口关闭预期，抑制盘面价格；
• 产能方面：广西新增产能开始投放，山东置换尚未启动，整体供给弹性较小；
• 原料成本：铝土矿价格稳定在高位，长单定价95美元/吨显著压缩氧化铝厂利润空间，原料保障能力依然是系统风险核心关注点。

投资与建议

策略上建议铝品种维持回调买入策略，氧化铝需细致观察进口矿变动及氧化铝原料采购成本，短期偏中性观点占优。

风险提示

外矿供应变动、政策调整不确定性将是影响价格波动的主要变量。