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铝&氧化铝周报 2025-4-25 总结

核心内容概览

本周报告主要围绕铝及氧化铝市场行情、产业链分析、库存与产能情况以及下游需求进行分析，结合宏观经济和政策环境，对铝产业链各环节进行了深入解读。

一、铝市场行情回顾

1. 沪铝走势

• 本周沪铝主力合约期价震荡上行，价格区间为19625元/吨至20040元/吨。
• 宏观层面，中美关税谈判进展缓慢，但国内一季度经济数据表现良好，LPR维持不变，政策宽松预期增强。
• 基本面方面，电解铝供给端恢复，部分冶炼厂复产，运行产能小幅提升。
• 需求端受扩内需政策推动，下游铝材加工企业开工率及需求回升。
• 库存方面，国内电解铝社会库存持续去化，基本面或将处于供需双增、库存下降的阶段。

二、氧化铝市场行情回顾

1. 氧化铝走势

• 氧化铝主力合约期价低位震荡，价格区间为2787元/吨至2888元/吨。
• 原材料端，几内亚雨季临近，铝土矿发运集中，港口库存充足。
• 氧化铝供给端受利润倒挂影响，部分企业压产或检修，开工率有所回落。
• 需求端，电解铝厂利润较好，生产意愿较强，氧化铝需求向好。
• 基本面或将处于供给小幅收敛、需求向好的阶段。

三、铝产业链分析

1. 铝土矿

• 铝土矿是铝产业链上游关键资源，全球储量丰富，几内亚占全球储量的三分之一以上。
• 中国铝土矿储量有限，依赖进口，2025年2月进口量为1176万吨，国产消费量为570万吨。

2. 氧化铝

• 氧化铝生产主要采用拜耳法，成本结构中铝土矿占比约37%，烧碱占比约17%。
• 氧化铝价格受铝土矿、烧碱等成本波动影响较大。

3. 电解铝

• 电解铝成本中氧化铝和电力各占约1/3，预焙阳极约占15%。
• 电解铝产能集中，主要分布在山东、新疆、内蒙古、云南、广西等省份。
• 近年来产能呈现由北向南转移趋势，水电资源丰富的省份产能占比逐年上升。

四、关键数据汇总

1. 铝土矿

• 截至4月25日，铝土矿港口库存2250万吨，环比上升39万吨。
• 铝土矿发运量209.51万吨，环比下降54.98万吨；其中几内亚发运量158.40万吨，环比下降16.98万吨。

2. 氧化铝

• 截至4月24日当周，氧化铝港口库存总计5.10万吨，环比下降1.4万吨。
• 3月氧化铝产量为747.5万吨，环比下降3.3万吨。
• 3月氧化铝进口量为1.12万吨，环比下降3.05万吨。
• 3月氧化铝开工率83.59%，环比下降3.62%。
• 运行产能为9130万吨，环比下降195万吨。

3. 电解铝

• 3月电解铝平均冶炼成本为16898元/吨，环比下降34.1元/吨。
• 3月电解铝产量为334万吨，环比下降35.5万吨。
• 4月24日电解铝库存合计66.40万吨，环比下降2.4万吨。
• 3月电解铝开工率97.5%，环比上升0.13%。
• 3月电解铝产能利用率97.90%，环比下降0.2%。

五、铝下游需求情况

1. 铝板带

• 3月开工率为74.82%，环比上升4.73%。

2. 铝箔

• 3月开工率为80.16%，环比上升10.34%。

3. 铝杆

• 3月开工率为60.60%，环比上升11.8%。

六、制造业产量数据

七、汽车销量数据

• 2025年3月，我国汽车累计销量747万辆，当月销售291.5万辆。
• 新能源汽车累计销量307.5万辆，当月销售123.7万辆。

八、房地产数据

• 截至2025年3月末，房地产竣工面积累计13060.27万平方米，同比下降14.3%。
• 4月20日当周，30大中城市商品房成交15528套，成交面积149.44万平方米。

九、铝锭现货与期货价格

• 截至2025年4月25日，A00铝锭均价为20070元/吨，较4月18日上升240元/吨，现货与期货平水。
• LME铝近月与3月价差报价为-31.70美元/吨。
• 沪伦比为8.17，环比下降0.03。

十、免责声明

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