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慈文传媒 (002343) 证券研究报告总结

核心内容

本报告为慈文传媒发布的2017年三季报分析，重点分析公司业绩表现及未来增长预期，并给出“增持”投资评级。报告指出，《凉生》等大剧预计在Q4确认收入，将显著提升公司全年业绩。此外，公司定增方案已获证监会核准，未来影视剧储备丰富，有助于推动业绩长期增长。

主要观点

• Q3业绩表现：公司2017年前三季度实现营收5.62亿元，同比下降34.06%；归母净利润1.5亿元，同比增长2.42%。其中，第三季度营收2.29亿元，同比下降45.94%，但归母净利润0.733亿元，同比增长36.84%。
• 大剧确认收入：公司投资的《那年花开月正圆》、《决战江桥》在Q3确认收入，成为公司主要利润来源。公司前三季度归母净利润符合业绩预告区间（1.46-1.6亿元）。
• Q4增长预期：《凉生，我们可不可以不忧伤》预计在Q4确认收入，单集售价1480万元，整部售价11.84亿元，有望带动全年业绩高增长。《回到明朝当王爷》等剧也有可能在Q4确认收入。
• 公司盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.42元、1.62元、1.88元，对应PE分别为26倍、23倍、20倍，显示公司估值逐渐下降，但盈利预期上升。
• 定增计划：公司拟非公开发行股票2474万股，价格不低于37.66元/股，该方案已于8月获证监会核准批复，为公司影视剧项目注入资金。
• 影视剧储备：公司2018年影视剧储备丰富，包括《爵迹之临界天下》（已进入后期）、《沙海》（9月开机）、《三体》（计划明年开机）等。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 逻辑：公司2017年业绩符合预期，Q4大剧确认收入将带来业绩高增长。定增方案落地，资金注入将增强公司竞争力，未来影视剧储备丰富，有望推动业绩长期增长。
• 风险提示：影视作品不达预期、影视剧确认延后。

公司点评与市场行情

• Q3表现：公司Q3营收和净利润均实现增长，尤其是归母净利润增长显著。
• 未来增长点：Q4大剧确认收入将成为业绩增长的重要推动力。
• 财务健康度：公司资产负债率下降，流动性增强，经营现金流改善。

附注

• 联系人信息：报告提供了多个地区的销售经理联系方式，包括上海、北京、深圳及国际团队。
• 法律声明：报告为兴业证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。