20240902-交银国际证券-中国飞鹤-06186.HK-高端系列带动利润率提升_但未来利润增长空间或有限；维持中性_5页_348kb

中国飞鹤(6186HK)2024年上半年业绩显著提升，收入同比增长37%，净利润增长181%，主要受益于产品结构优化和高端系列的增长。毛利率提升至67.9%，经营利润率增至30.3%。公司维持中性评级，目标价40港元，预计未来增长动力有限，受制于高端政策及有限的提价空间。

高端系列如星飞帆和臻稚有机的推广，提升了收入和利润率，但产品价格持续上调，当前售价高位，利润增长空间受限。行业竞争加剧，龙头地位巩固，但估值相对温和。