建筑材料行业月度报告：竣工持续回暖，关注地产后周期建材-20191114-财富证券-10页_932kb

建筑材料行业月度报告总结

核心内容概述

2019年10月，建筑材料行业整体表现优于大盘，申万建材指数上涨1.38%，跑赢上证指数0.56个百分点。行业板块中，玻璃制造涨幅最大，达3.20%，水泥制造和其它建材也保持了小幅上涨。从1-10月累积数据来看，建材板块上涨25.44%，跑赢大盘7.99个百分点。行业估值方面，PE中位数为19.48倍，处于历史低位；PB中位数为1.75倍，也处于历史较低水平。整体维持“同步大市”评级。

主要观点

行情回顾

• 2019年10月，建材（申万）指数上涨1.38%，跑赢上证指数0.56个百分点。
• 在申万建材二级子行业中，水泥制造上涨0.68%，玻璃制造上涨3.20%，其他建材上涨2.18%。
• 1-10月累积涨跌幅为25.44%，跑赢大盘7.99个百分点。
• 个股表现分化，坚朗五金、洛阳玻璃等涨幅靠前，海南瑞泽、伟星新材等跌幅靠前。

行业数据跟踪

水泥板块

• 2019年1-10月全国水泥产量为19.1亿吨，同比增长5.8%；10月单月产量同比下降2.1%，为今年首次出现下降。
• 10月全国P.O42.5散装水泥均价为460元/吨，环比上涨11元/吨，同比增长3.14%。
• 华东和中南地区水泥价格继续上涨，尤其是两广地区表现突出；北方地区行情基本平稳，西南地区偏弱。

玻璃板块

• 2019年1-10月全国平板玻璃产量累计约7.76亿重量箱，同比增长5.2%；10月单月产量同比增长4.0%。
• 10月浮法玻璃现货平均价为81.9元/重量箱，环比上涨2.2元/重量箱，同比下降2.7%。
• 玻璃库存继续缓慢回落，产能利用率69.88%，环比上涨0.48%，同比下滑3.73%。

成本与原材料

• 轻质纯碱价格环比下降2.0%，同比下降8.40%；重质纯碱价格环比下降0.86%，同比下降9.67%。
• 重油价格同比上涨7.06%，石油焦和煤焦油价格同比分别下降36.46%和33.38%。

房地产与基建数据

• 2019年1-10月房地产开发投资同比增长10.3%，增速较1-9月略有回落；房屋施工面积同比增长9.0%，新开工面积同比增长10.0%。
• 房屋竣工面积同比下降5.5%，降幅收窄。
• 基建投资同比增长4.2%，其中道路运输业增速提升，铁路运输业增速回落。

关键信息

三季报简析

• 2019年前三季度申万建筑材料板块营收4295亿元，同比增长20.48%；归母净利润534亿元，同比增长17.64%。
• 水泥板块净利润同比增长20.31%，玻璃板块前三季度盈利同比增长8.36%。
• 其他消费建材中ToB端防水、涂料、瓷砖等细分行业业绩表现良好，超出市场预期；而TOC端零售端业绩出现下滑，主要与精装修及家装公司占比提升有关。

投资建议

• 周期建材：水泥板块供给收缩支撑价格上行，关注华东及中南地区龙头：海螺水泥、华新水泥。
• 玻璃板块：房地产竣工数据改善，需求端转好预期强烈，建议关注原片玻璃龙头旗滨集团。
• 消费建材：在竣工回暖预期下，建议继续关注ToB端家装建材，如东方雨虹（防水）、帝欧家居和蒙娜丽莎（建筑陶瓷）、北新建材（石膏板）、三棵树（建筑涂料）、伟星新材（管材）。

风险提示

• 房地产、基建投资大幅下降。
• 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

附录

• 相关报告：

  1. 《建筑材料：建材行业2019年9月月报：水泥仍是周期首选，关注玻璃供给端进展》
  2. 《建筑材料：建材行业2019年8月月报：半年报业绩稳健，关注旺季行情》
  3. 《建筑材料：建材行业2019年7月月报：静待需求恢复，关注“旧改”长期机会》

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