20201128-兴业证券-钢铁行业周报_板强长弱_格局或持续_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现中性，钢材价格震荡，部分品种出现下跌，而板材价格则小幅上涨。国内钢材市场受天气影响，需求环比下滑，但原材料价格稳中有升，支撑了部分钢材价格。国际钢材市场亦呈现稳中有升的趋势。库存方面，螺纹钢和热轧总库存环比下降，但不同地区库存变化差异较大。钢厂利润方面，螺纹钢利润下降，而热轧和冷轧利润略有上升。

主要观点

• 价格波动：本周SW黑色金属指数周环比下降2.16%，而沪深300周环比上涨0.76%。螺纹钢价格环比下降2.8%，而热轧、冷轧和中板价格分别上涨1.2%、0.4%和0.7%。
• 利润情况：建筑钢材利润环比下降，螺纹钢吨毛利下降61元/吨，热轧和冷轧吨毛利分别下降11元/吨和上升19元/吨。电炉钢利润因螺纹钢价格下降和废钢价格上涨而环比下降。
• 产量与库存：五大钢材品种产量环比微降，螺纹钢产量环比上升。螺纹钢社库大幅下降，厂库小幅回升；热轧社库和厂库均环比下降，钢材总库存环比下降5.6%。
• 需求与天气影响：北方雨雪和华东阴雨导致需求环比下滑，螺纹钢表观消费量和成交日均值均下降。随着华东天气转晴，市场分化可能加剧。
• “板强长弱”格局：热轧需求旺季即将到来，且受环保限产影响，产量下降，支撑了热轧价格，而螺纹钢价格受需求影响回落，形成“板强长弱”的格局。

关键信息

一．国内钢材市场

• 螺纹钢：HRB400 20mm价格为4130元/吨，环比下降2.8%。
• 热轧：3.0mm热轧板卷价格为4340元/吨，环比上涨1.2%。
• 冷轧：1.0mm冷轧板卷价格为5220元/吨，环比上涨0.4%。
• 中板：普20mm价格为4070元/吨，环比上涨0.7%。
• 库存：螺纹钢社库下降37.48万吨，热轧社库下降11.13万吨，冷轧社库下降0.76万吨，中板社库下降1.21万吨，钢材总库存下降58.46万吨至994万吨。

二．国际钢材市场

• 美国：热卷出厂价801美元/吨，环比上升41美元/吨；冷卷出厂价948美元/吨，环比上升22美元/吨；热镀锌价格970美元/吨，环比上升33美元/吨。
• 欧洲：热卷报价618美元/吨，环比上升41美元/吨；冷卷报价711美元/吨，环比上升37美元/吨；热镀锌板报价733美元/吨，环比上升40美元/吨。
• 日本市场：热轧板卷价格675美元/吨，环比上升5美元/吨；冷轧板卷价格771美元/吨，环比上升5美元/吨；热镀锌板价格1350美元/吨，环比上升10美元/吨。
• 中国市场：热轧板卷价格630美元/吨，环比上升10美元/吨；冷轧板卷价格795美元/吨，环比上升17美元/吨；热镀锌板价格819美元/吨，环比上升15美元/吨；中厚板价格619美元/吨，环比上升7美元/吨。

三．原材料和海运市场

• 铁精粉：迁安价格1011元/吨，环比上升26元/吨；青岛港印度粉矿价格850元/吨，环比上升5元/吨。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-青岛为13.70美元/吨，环比上升2.05%；西澳-青岛为7.12美元/吨，环比上升2.2%。
• 焦炭和焦煤价格：焦炭价格2180元/吨，环比持平；主焦煤价格1145元/吨，环比持平；1/3焦煤价格1195元/吨，环比持平。
• 废钢价格：2550元/吨，环比上升40元/吨。

四．国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：67.27%，环比持平。
• 产能利用率：78.31%，环比上升0.88%；剔除淘汰产能的利用率：85.25%，环比上升0.96%。
• 钢厂盈利率：80.37%，环比持平。
• 螺纹钢产量：独立电弧炉钢厂周产量环比上升0.38%，同比去年上升5.53%。
• 线材产量：周产量环比下降2.02%，同比去年上升19.79%。

五．库存变化

• 螺纹钢总库存：450.43万吨，环比下降7.7%。
• 热轧总库存：233.51万吨，环比下降4.5%。
• 冷轧总库存：105.40万吨，环比下降0.7%。
• 中板总库存：111.78万吨，环比下降1.1%。
• 钢材全部库存：994.00万吨，环比下降5.6%。

六．利润情况测算

• 螺纹钢吨毛利：-61元/吨，环比下降。
• 热轧吨毛利：-11元/吨，环比下降。
• 冷轧吨毛利：+19元/吨，环比上升。
• 钢厂利润：整体利润较好，但受天气影响，部分钢厂考虑减产。

七．钢铁行业下游行业

• 城镇固定资产投资：2020年10月累计完成额483292亿元，同比上升1.8%。
• 建筑安装工程：累计同比上升2.2%。
• 设备工器具购置：累计同比下降9.5%。
• 房地产开发投资：2020年10月累计值116555.8亿元，同比上升6.3%。
• 挖掘机产量：当月值35098吨，同比上升42.4%。

八．主要钢铁公司估值

• 建议关注：估值低、分红高、下游多元分散风险的中厚板标的（如南钢股份、华菱钢铁）；成本优势显著、盈利能力强的长材标的（如方大特钢、三钢闽光）；特钢标的（如中信特钢、永兴材料、久立特材）；高温合金标的（如ST抚钢、应流股份）。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑。
• 钢价大幅下跌。
• 原材料价格大幅波动。

数据来源

• Wind、Mysteel、兴业证券经济与金融研究院、国家统计局、中国物流与采购联合会、中钢协、国家外汇局、中国汽车工业协会、印度经济数据等。