20201128-中泰证券-钢铁行业周报_需求向淡季切换_13页_1mb

报告摘要

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，申万钢铁板块下跌 2.16%，而上证综合指数上涨 0.91%，钢铁板块跑输大盘。钢铁价格与股票市场出现背离，钢价先抑后扬，但板块整体调整。分析师认为，这种背离可能与国内货币政策收紧预期有关，预计四季度钢铁行业盈利将环比改善，其中冷轧品种表现更优。

主要观点

需求与价格分化：本周建筑钢材成交环比明显回落，库存去化速度放缓，可能与北方降雪和之前冷冬预期下的赶工行为有关。但板材价格表现相对坚挺，因下游需求季节性特征不明显，且汽车、家电需求好转。
钢价走势：Myspic综合钢价指数周环比下降 0.43%，其中长材下跌 0.94%，板材微涨 0.19%。螺纹钢价格下跌 2.82%，热轧卷板微涨 1.20%。
矿价表现：铁矿石价格震荡偏强，Platts62%铁矿石价格周环比上涨 1.45美元/吨，高低品价差收窄。焦炭和焦煤价格稳定，废钢价格微涨 30元/吨。
盈利分化：热轧卷板毛利率降至 7.81%，冷轧板毛利率增至 8.87%，螺纹钢毛利率降至 10.17%，中厚板毛利率降至 -1.45%。
产能利用率：全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 85.25% 和 76.82%，环比变化分别为 +0.96PCT 和 -3.81PCT。电弧炉产能利用率微增 0.32%。
库存变化：五大品种社会库存环比下降 58.46万吨，但厂库增加 7.13万吨，显示需求与供给的不匹配。
出口与进口：钢材出口量及同比增速有所波动，进口量及同比增速亦有变化，但整体趋势未明确。
行业动态：11月中旬重点钢企粗钢日均产量小幅下降，钢材库存下降，但全年粗钢产量同比增长 7.0%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降 12.9%。
公司动态：多家公司发布重要公告，包括技改项目、重大资产重组、股权收购、减持股份等，涉及不同领域和策略。
风险提示：宏观经济下滑和供给端压力增加可能对行业造成影响。

关键信息

行业数据

上市公司数：33家
行业总市值：749,262.02百万元
行业流通市值：623,036.17百万元

重点公司数据

简称	股价(元)	EPS(2019)	EPS(2020E)	EPS(2021E)	EPS(2022E)	PE(2019)	PE(2020E)	PE(2021E)	PE(2022E)	PB	评级
甬金股份	29.1	1.44	1.64	2.29	2.70	20.2	17.77	12.73	10.80	2.25	买入
久立特材	10.0	0.59	0.75	0.86	0.93	17.0	13.40	11.69	10.81	2.41	增持
永兴材料	28.7	0.95	0.90	1.02	1.08	30.3	31.99	28.23	26.66	3.01	增持
宝钢股份	6.32	0.56	0.49	0.52	0.55	11.2	12.90	12.15	11.49	0.78	增持
华菱钢铁	5.50	1.04	0.94	0.96	1.03	5.29	5.85	5.73	5.34	1.07	增持

一周市场回顾

上证综指：上涨 0.91%
沪深300指数：上涨 0.76%
申万钢铁板块：下跌 2.16%
钢铁板块年初至今涨幅：7.70%
沪深300年初至今涨幅：21.58%
钢铁板块跑输沪深300：13.88PCT

黑色商品表现

螺纹钢主力合约：3924元/吨，周环比降 53元/吨，幅度 -1.33%
热轧卷板主力合约：4151元/吨，周环比升 67元/吨，幅度 +1.64%
铁矿石主力合约：902元/吨，周环比升 15元/吨，幅度 +1.63%

钢材库存与产量

五大品种社会库存：994万吨，环比降 58.46万吨
本周产量：1074.52万吨，环比降 0.70万吨
重点钢企粗钢日均产量：211.34万吨，旬环比降 3.27万吨
重点钢企钢材库存：1256.98万吨，旬环比降 27.75万吨

重点公司公告

甬金股份：全资子公司投资技改项目，总投资约 5.56亿元
柳钢股份：拟对广西钢铁增资，持股比例达 45.83%
云海金属：与宝钢金属合作建年产 30万吨 镁基轻合金项目
八一钢铁：控股子公司收购伊犁钢铁 77.125% 股权
方大特钢：实际控制人拟减持不超过 2% 股份
久立特材：赎回“久立转2”可转债
攀钢钒钛：为全资子公司提供 1亿元 担保
五矿发展：获政府补助 1265.39万元
ST抚钢：控股股东股份质押比例达 78.48%
鞍钢股份：发布限制性股票激励计划，拟授予 5400万股
沙钢股份：拟发行股份及支付现金购买苏州卿峰投资公司股权

风险提示

宏观经济大幅下滑导致需求承压
供给端压力持续增加

投资建议

阶段性关注钢铁股行情，建议关注 宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光、南钢股份
新材料领域可关注 甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢 等技术领先企业

评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上），增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间），持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间），减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）
行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上），中性（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间），减持（预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上）