食品饮料行业2024年二季度基金持仓分析：食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄_13页_1mb

食品饮料行业2024年二季度基金持仓分析总结

食品饮料板块2Q24基金重仓比例为98%，环比1Q24下降378个百分点，位居申万一级行业第三。整体超配比例为370%，环比下降317个百分点，行业维持超配状态。子板块中，白酒板块重仓持股比例达856%，仍居首位，但超配比例环比下降26个百分点至417%；剔除茅台后，白酒板块重仓持股比例下降19个百分点至579%，超配比例下降166个百分点至390%。其他子板块表现如下：

• 啤酒板块重仓持股比例下降34个百分点至43%，超配比例下降33个百分点至28%；
• 乳品板块下降8个百分点至13%，超配比例下降21个百分点至-56%；
• 软饮料板块下降1个百分点至18%，超配比例下降2个百分点至3%；
• 零食板块下降7个百分点至9%，超配比例下降8个百分点至-3%；
• 调味品板块下降5个百分点至10%，超配比例下降2个百分点至-25%；
• 预加工食品板块下降1个百分点至10%，超配比例持平。

个股方面，贵州茅台和五粮液重仓持股比例环比下降，分别下降118和47个百分点至277%和152%。泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒重仓比例均下降，分别降至148%、116%和89%。老白干酒、蒙牛乳业、重庆啤酒获得加配，重仓比例分别上升4、3和2个百分点至7%、3%、5%。东鹏饮料首次进入2Q24食品饮料板块基金重仓前十，排名超过青岛啤酒股份，位列第8。

投资建议方面，建议关注酒企在淡季稳步推进市场工作，以及大众品板块低估值龙头。白酒板块推荐五粮液（产品战略清晰，二季度业绩确定性提升）和山西汾酒（品牌势能及管理能力边际改善），并看好贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等在区域消费升级中的潜力。大众品板块关注低估值+高股息龙头乳企及口感需求提升的软饮料企业。风险提示包括消费需求疲软、原材料价格大幅上涨及行业竞争加剧。

基金持仓变化与市场因素相关：

1. 二季度主动混股基金减持食品饮料行业375%，但7月后伴随白酒消费税改革预期弱化、茅台批价风险出清及板块业绩确定性加强，资金逐步回流内需消费领域；
2. 白酒板块因中秋备战及渠道库存清理，市场信心恢复，仍是优质避险资产；
3. 大众品板块需关注竞争格局变化及低估值机会，如啤酒、速冻食品、调味品等细分领域。

报告核心结论：食品饮料行业整体仍处于超配状态，但部分子板块和个股持仓比例波动明显，建议投资者结合行业趋势与企业基本面，关注结构性机会。