20140801-兴业证券-半导体行业_2014年7月月报-BB值1.09_行业景气持续_12页_897kb

半导体行业2014年7月月报总结

核心内容概述

本报告总结了2014年6月全球及中国半导体行业的发展情况，指出全球半导体市场持续增长，行业景气度维持高位，特别是北美半导体设备订单出货比连续9个月高于1，显示行业处于扩张周期。同时，国内半导体进口趋势明确，封测环节技术进步显著，具备率先受益的潜力。报告维持对半导体行业的“推荐”评级，并重点推荐华天科技、中芯国际、长电科技、同方国芯和士兰微。

主要观点

• 全球半导体市场持续增长：2014年5月全球半导体销售额为268.62亿美元，同比上涨8.7%，环比上涨2.0%。美国、欧洲、日本、亚太地区销售额均实现同比和环比双增长，其中欧洲增长最快。
• 北美半导体设备订单出货比维持高位：6月北美BB值为1.09，连续9个月高于1，表明行业景气度持续扩张。
• 台湾半导体企业表现强劲：多家企业营收创历史新高，尤其是台积电、联电、日月光、矽品和联咏，显示台湾地区在半导体产业链中的竞争力。
• 国内半导体行业前景乐观：系统厂商壮大、IC设计厂商崛起以及技术进步推动了国内半导体进口趋势，政府支持成为催化剂。
• 行业投资建议：维持“推荐”评级，重点推荐长电科技、中芯国际、华天科技、同方国芯和士兰微。

关键信息

重点公司及评级

行业数据亮点

• 全球市场：2014年5月销售额同比上涨8.7%，环比上涨2.0%。
• 区域表现：亚太地区销售额占比最高，达58.66%，其次是美国（18.95%）、欧洲（11.64%）、日本（10.76%）。
• 北美市场：6月设备订单出货比为1.09，显示行业持续扩张。
• 台湾企业表现：
  • 台积电：6月营收603.44亿新台币，同比增长11.7%，创单月新高。
  • 联电：6月营收124.11亿新台币，同比增长15.33%，创单月历史新高。
  • 日月光：6月营收194.87亿新台币，同比增长17.4%，封测业务表现强劲。
  • 矽品：6月营收76.82亿新台币，同比增长28.01%，创历史新高。
  • 联咏：6月营收42.2亿新台币，同比增长20.7%，第二季度营收创历史新高。

行业动态

• 中兴通讯4G基带芯片商用：中兴通讯推出28纳米4G基带芯片，打破国外垄断，增强国产芯片竞争力。
• 高通面临反垄断调查：高通或被处以70亿元罚款，引发国内对专利许可模式的讨论，推动国内芯片企业的发展。

估值情况

• 半导体行业市净率：2014年7月25日为3.7，较2010年最高值5.5下降32.73%，但较2008年最低值1.18上升213.56%。
• 分立器件市净率：2014年7月25日为3.04，较2007年最高值6.25下降51.36%，较2008年最低值1.17上升159.83%。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响下游需求。
• 人力成本上升：对国内电子行业业绩造成压力。
• 行业竞争加剧：尤其是高通反垄断案可能对行业格局产生影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政等。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、吴磊等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑等。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。

结论

2014年全球半导体市场处于上升周期，行业景气度持续增强，国内半导体企业有望受益于进口趋势和技术进步。报告推荐多家重点公司，并提示相关投资风险，建议投资者关注行业动态及政策变化，把握市场机遇。