20200903-天风证券-汽车行业专题研究_8月重卡销量同比+75_Q3景气持续_12页_897kb

汽车行业重卡市场分析总结

核心内容概览

2020年8月，中国重卡行业销量达到12.8万辆，环比下降8%，但同比增长75%，创历史当月新高。1-8月累计销量约为108万辆，同比增长35%。预计前三季度销量将超过117.4万辆（2019年全年销量），全年销量有望突破150万辆，同比增长28%。

主要观点

• 重卡市场持续火热：自4月以来，重卡市场连续五个月刷新当月销量记录，月均同比涨幅达70%左右，8月增速为75%，仅次于7月。
• 国三重卡淘汰政策推动：国三重卡加速淘汰是销量超预期的主要驱动力，预计仍有百万辆国三重卡需置换，推动行业景气度持续。
• 支线治超政策影响：各地支线治超趋严，重卡标载状况改善，轻量化需求上升，单车运力下降带动保有量需求提升。
• 工程重卡需求后移：财政部加快专项债发行，8月完成6411亿元，累计发行2.9万亿元，完成全年额度78%。工程重卡需求在Q3边际向上，预计9月需求将有所回升。
• 未来销量预期乐观：8月天风重卡购车意愿系数为97%，环比提升，预示9月销量同比将继续高增，环比转正。全年销量或达150万辆。
• 投资建议：推荐关注重卡产业链受益标的，包括潍柴动力、中国重汽、天润工业、长源东谷、威孚高科、一汽解放等。

关键信息

8月销量数据

• 8月重卡销量：12.8万辆
• 环比变化：-8%
• 同比变化：+75%
• 1-8月累计销量：108万辆
• 同比增长：+35%

未来销量预测

• 9月预计销量：13.4万辆（假设同比增速维持高位）
• 前三季度累计销量：121.5万辆
• 同比增长：+37%
• 全年销量预测：150万辆
• 同比增长：+28%

购车意愿系数

• 8月天风重卡购车意愿系数：97%
• 环比提升：较7月有所增加

投资建议

• 推荐股票：潍柴动力（000338.SZ）、中国重汽（03808.HK）、天润工业（002283.SZ）、长源东谷（603950.SH）、威孚高科（000581.SZ）、一汽解放（000800.SZ）
• 评级：买入或增持

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 物流运输需求下滑风险
• 运输结构变化风险
• 指数失效风险

行业数据支持

宏观经济数据

• GDP同比：图14
• 固定资产投资完成额累计同比：图15
• 工业增加值同比：图16
• 全社会用电量：图17
• PMI：图18

工程重卡数据

• 挖掘机销量：图19
• 装载机销量：图21
• 挖掘机销量同比：图20
• 装载机销量同比：图22

物流重卡数据

• 中国公路物流运价指数：图23
• 整车运输运价指数：图24
• 零担重货运价指数：图25
• 零担轻货运价指数：图26
• 中国公路物流运量指数：图27

行业走势与分析

• 行业景气度持续：Q3重卡行业景气度有望维持高位，全年销量有望超过150万辆。
• 政策推动因素：专项债加速发行、国三淘汰政策、治超政策等多重因素推动行业需求。
• 市场结构变化：轻量化重卡需求增加，运输结构变化对行业有潜在影响。

重点标的推荐

投资评级说明

分析师信息

• 邓学：分析师，SAC执业证书编号：S1110518010001，邮箱：dengxue@tfzq.com
• 文康：分析师，SAC执业证书编号：S1110519040002，邮箱：wenkang@tfzq.com

资料来源

• 数据来源：第一商用车网、中国汽车工业协会、国家统计局、中国物流与采购联合会、中国工程机械协会
• 研究机构：天风证券研究所