20240815-华创证券-四川成渝-601107.SH-重大事项点评_拟收购湖北荆宜高速85_股权_分红-市值-资产_循环迈出全新一步_5页_768kb

四川成渝拟收购高速公路资产并强化投资建议

中国四川省高速公路公司四川成渝（601107）公告拟收购湖北荆宜高速85%股权，交易价格不超过22亿元。支付方式将通过发行股份及现金，价格为501元/股，高于停牌前的49元。本次交易旨在增强公司高速公路运营里程，提高持续经营能力。

交易标的荆宜高速连接湖北省中部腹地，是湖北省"十四五"规划中高速公路网络的重要组成部分，预计剩余收费年限约14年（截至2038年）。财务情况显示，2023年标的公司营业收入53亿元，净利润13亿元，同比增长64%。

投资建议方面，分析师维持“强推”评级，目标价63元，对应28%的上涨空间。基于收购进展，调整盈利预测：2024-2026年归母净利润预估为128亿、139亿、155亿元，对应PE为12、11、10倍。

核心观点：

1. 本次交易是公司在"分红-市值-资产"循环下的重要战略布局
2. 蜀道集团的资源整合将为公司长期发展提供坚实后盾
3. 较高的分红比例和现金流特性使公司被定位为"成长性红利资产"

风险提示：主要关注宏观经济环境变化和车流量波动带来的运营风险。

估值展望：基于60%的分红规划，分析师维持2024年4%的预期股息率和150亿目标市值，维持强烈推荐评级。