20250802-太平洋-四川成渝-601107.SH-四川成渝_2025Q1点评_成本控费已见效_成雅扩容已中标_4页_668kb

公司基本情况: 四川成渝(601107)是四川省内唯一的公路基建类A+H股上市公司，主要业务包括投资、建设和运营高速公路，以及绿色能源投资和沿线资源开发。公司在1997年港股上市，2009年A股上市，A股占总股本70.7%。

业绩概述:

• 2024年报：实现营业总收入103.62亿元，同比下降11.07%，但归母净利润14.59亿元，同比增22.91%；扣非归母净利润13.9亿元，增27.22%。主要原因是成本控制有效和业务协同（如公路主业与综合能源业务结合）。
• 2025Q1：营收18.5亿元，降8.08%，但扣非归母净利润同比增16.51%。

分红与股息: 2024年拟派发现金股息8.9亿元，约占净利60.8%，股息率约5.77%。公司计划全年分红一次。

战略进展: 截至2025年，已中标成雅高速扩容项目，同时推进天邛高速建设完成，布局充电、氢能等新能源业务以提升竞争力。

投资评级:

• 太平洋证券首次覆盖公司，给予“增持”评级，目标价为昨收盘5.59元。
• 首次投资评级预计未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于5%-15%。
• 行业评级为中性。

风险提示: 收费政策变化、出行市场竞争、潜在税务和融资风险。

盈利预测: 预计2025-2027年营业收入温和增长（YOY约1-2%），归母净利润增6.3%-5.4%，摊薄EPS约0.51-0.56元，A股市盈率降至11.02-10.01倍。财务指标如毛利率和ROE稳定。