建材行业基金持仓专题：建材持仓处于历史低位，24Q1环比仍有下降-240515-国信证券-15页_976kb

建材行业基金持仓分析：2024年一季度处于历史低位

2024年一季度，公募基金对建筑材料行业的持仓比例维持历史低位，环比下降，行业超配比例进一步收窄，但仍处于低配状态。

总体持仓概况

• 持仓规模：基金重仓建材行业市值规模为11906亿元，环比2023年四季度下降65.3%，占A股基金重仓市值的0.75%，较2023年四季度环比下降0.01个百分点。
• 配置比例：相对于万得全A自由流通市值，建材行业标准配置比例为1.17%，基金超配比例为-0.42个百分点，延续低配趋势。
• 集中度变化：基金前十大重仓建材个股市值合计1.06万亿元，环比下降81%，占行业总市值的88.77%，集中度略有下降。

子行业变动分析

1. 水泥板块：因底部盈利预期改善和高股息率支撑，龙头标的受青睐，持仓增持。
2. 玻璃板块：分化明显，光伏玻璃因价格上调获增持，而电子玻璃减持。
3. 玻纤板块：供需边际改善，价格上调带动盈利预期修复，整体增持明显。
4. 地产链标的：悲观预期持续，头部企业持仓下降，但部分消费建材（如偏C端）因业绩超预期与高分红获增持；碳纤维等新材料受国产大飞机、低空经济等预期拉动，增持显著。

陆股通与基金偏好

• 北上资金：持续减持，尤以地产消费建材为主，但水泥与碳纤维板块因低估值、高股息获增持。
• 个股动向：北新建材、海螺水泥、光威复材等因业绩超预期或成长性获增持；东方雨虹、三棵树等地产相关消费建材遭减持。

投资建议

政策预期：政治局会议偏暖楼市策有望扭转地产悲观预期，建材板块估值和持仓处于低位，推荐关注以下方向：

1. 消费建材龙头：东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝；
2. 周期性建材：中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团；
3. 新材料：碳纤维板块（如光威复材、中简科技）。

风险提示

政策落地不及预期、供给超增、成本上涨等可能导致风险。