20220522-国金证券-主要消费产业行业研究_流动性放宽提振情绪_大消费盈利底渐近_17页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2022年5月大消费行业的情况，分析市场数据、资金流动、行业走势及交易动态。整体来看，市场情绪逐步回暖，流动性放宽提振了消费板块的信心，消费复苏迹象显现，大消费盈利底渐近。行业配置方面，推荐食品饮料、社会服务、美容护理等板块。

主要观点

• 政策支持与市场情绪回暖：央行下调5年期LPR利率15BP至4.45%，刺激政策持续发力，市场流动性改善，北向资金净流入达到年初以来最高值，显示出市场情绪逐步回暖。
• 线下消费复苏：疫情政策有效落实后，线下商业及交通有望在5月底至6月初逐步恢复，预计对消费复苏起到关键作用。
• 估值性价比显现：大消费行业整体PE和PEG均有明显回落，估值性价比凸显，其中食品饮料行业表现较为稳健，建议优先配置。
• 资金流动：北向资金在食品饮料、家用电器等板块净流入显著，南向资金则在传媒、食品饮料等行业净流出。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1815
• 沪深300指数：4078
• 上证指数：3147
• 深证成指：11455
• 中小板综指：11572

行情回顾

• 涨跌幅：大消费一级行业均上涨，美容护理（3.3%）、纺织服饰（2.9%）、轻工制造（2.3%）涨幅居前。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额1327.7亿元，占A股整体日均成交额的16.2%。
• 周环比变化：大消费行业成交额下降1.8%，而深市成交额强于沪市。

板块估值

• A股整体PE为16.8，处于历史37.4%分位。
• 中证800消费PE为64.4，处于历史100%分位；中证800可选PE为34.0，处于历史92.9%分位。
• 风险溢价为3.2%，处于历史高位。

资金流动

• A股流动性：股权融资-29.4亿元，股东减持-71.4亿元，新发基金+25.5亿元，融资资金+30.2亿元，陆港通资金+43.5亿元。
• 主力资金：食品饮料、纺织服饰板块资金净流入居前，农林牧渔、传媒、商贸零售板块资金净流出较多。
• 北向资金：食品饮料、家用电器板块净流入显著，贵州茅台、五粮液、美的集团等个股受青睐。
• 南向资金：传媒、食品饮料板块净流出居前，美团-W、腾讯控股、李宁等个股净流入较多。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比6.6%，卖方推荐指数46.8，处于低位。
• 热点题材：K-12教育、智能穿戴、白酒、智能音箱、元宇宙等成为市场热点。
• 异动个股：部分个股表现强势，如*ST中潜、*ST西域、金莱特等。

行业配置建议

• 首推食品饮料：该行业景气持续，盈利预期稳定，估值相对合理。
• 关注社会服务、美容护理、商贸零售：这些行业需求修复弹性较大，有望受益于流动性宽松。

风险提示

• 疫情持续反复风险
• 外部冲击风险
• 市场波动风险
• 数据选择偏差

总结

综上所述，随着政策的持续发力和疫情的有效控制，大消费行业展现出复苏迹象，市场情绪回暖，资金流入增加，估值性价比显现。在行业配置上，食品饮料行业仍是首选，而社会服务、美容护理、商贸零售等板块也具备一定投资价值。投资者应关注行业基本面恢复情况及市场动态，把握消费复苏机会。