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金辉控股2021年总结

核心内容

金辉控股在2021年表现出色，成为业内少有的三道红线全绿档企业，显示出较强的偿债能力和稳健的财务状况。公司通过核心城市布局和区域深耕策略，实现了销售与投资的良性互动，推动了业绩的稳定增长，并在市场低位积极拿地，为未来盈利能力提供了保障。

主要观点

• 销售与投资布局相匹配：公司坚持核心城市和区域深耕策略，2021年实现销售金额947.2亿元，销售面积579万平米，平均成交价格为16359元/平米，同比增长16.5%。
• 收入实现高质量增长：营业收入同比增长14.8%至400.2亿元，净利润为36.9亿元，归母净利润为32.7亿元，同比增长4.7%。
• 三道红线全绿档，评级机构展望稳定：截至2021年底，公司净负债率为88.0%，剔除预收账款后的资产负债率为68.5%，现金短债比为1.2倍，偿债能力稳健。三大国际评级机构均维持其主体信用评级不变，展望稳定。

关键信息

销售表现

• 2021年合约销售金额为947.2亿元，同比增长16.5%。
• 销售面积为579万平米，平均成交价格为16359元/平米。
• 预收账款增长至724.6亿元，去化率保持较好水平。

销售分布

• 销售金额超过50亿元的城市有8个，其中杭州以103.1亿元居首。
• 苏州和重庆分别为99.6亿元和93.4亿元。
• 销售价格较高的城市包括杭州（28700元/平米）、福州（33715元/平米）等。

投资布局

• 全年新增土地储备30宗，总建筑面积为389.5万平米，其中权益新增土地储备为255.1万平米。
• 地货比为0.4，土地储备总建筑面积达到3319.5万平米，同比增长8.0%。
• 新增土地主要集中在13个一线、强二线城市，如北京、宁波、绍兴、泉州等。

收入结构

• 物业开发与销售收入为395.2亿元，占总收入的98.7%。
• 住宅业务贡献383.1亿元，占物业开发与销售收入的95.7%。
• 商业开发收入为12.1亿元，物业租赁收入为3.97亿元，管理咨询服务收入为1.07亿元。

利润率与成本控制

• 2021年毛利润率为19.4%，净利润率为9.2%，处于行业平均水平。
• 融资成本从2020年的7.47%下降至6.58%，降低0.89个百分点。
• 三费费用率从2020年的19.6%下降至2021年的17.6%，显示公司成本控制能力提升。

偿债能力与债务结构

• 净负债率从2020年的75.3%上升至88.0%，但整体仍处于可控范围。
• 剔除预收账款后的资产负债率从69.0%下降至68.5%。
• 现金短债比为1.2倍，短期偿债压力显著缓解。
• 有息负债规模下降，1年内到期债务为167.9亿元，同比下降13.0%。

评级与市场表现

• 标普、穆迪、惠誉分别给予“B+”、“B1”、“B+”主体信用评级，展望均为稳定。
• 公司是港股市场中股价保持最为稳定的内房股之一。

数据来源与备注

• 数据来源：企业年报，亿翰智库
• 现金短债比 = 现金及现金等价物 / 短期有息负债
• 投销比 = 新增土地建筑面积 / 销售面积
• 存续比 = 总土地储备 / 销售面积
• ROE = 净利润 / 净资产均值
• ROA = 净利润 / 总资产均值
• 存货周转率 = 营业成本 / 存货均值
• 资产周转率 = 营业收入 / 总资产均值

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