20250318-西南证券-豪迈科技-002595.SZ-2024年年报点评_业绩实现快速增长_三大业务持续向好_7页_1mb

公司业绩总结

核心内容

公司2024年年报显示，其业绩实现快速增长，营业收入达到88.1亿元，同比增长23.0%；归母净利润为20.1亿元，同比增长24.8%。2024年第四季度，公司营收24.5亿元，同比增长31.3%，环比增长9.9%；归母净利润5.9亿元，同比增长34.1%，环比增长30.1%。整体来看，公司2024年表现强劲，盈利能力良好，费用管控得当。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2024年营业收入和归母净利润均实现双位数增长，尤其在第四季度表现出强劲的同比增长和环比增长。
• 盈利能力稳定：2024年公司毛利率为34.3%，净利率为22.85%，虽略有波动，但整体保持强劲。
• 三大业务持续向好：
  • 轮胎模具业务：在中资胎企出海及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下，轮胎模具业务收入46.5亿元，同比增长22.7%。
  • 大型零部件机械产品：受益于燃气轮机市场需求增长和风电业务恢复，该业务收入33.3亿元，同比增长20.3%。
  • 数控机床业务：作为公司新兴业务，数控机床业务收入4.0亿元，同比增长29.3%，未来成长空间广阔。

关键信息

财务表现

• 2024年：营业收入88.1亿元，同比增长23.0%；归母净利润20.1亿元，同比增长24.8%。
• 2024Q4：营业收入24.5亿元，同比增长31.3%，环比增长9.9%；归母净利润5.9亿元，同比增长34.1%，环比增长30.1%。
• 盈利能力：2024年毛利率为34.3%，净利率为22.85%；2024Q4毛利率为32.6%，净利率为24.3%。
• 费用控制：2024年期间费用率为8.7%，同比上升0.3个百分点；2024Q4期间费用率为6.3%，同比下降1.9个百分点，环比下降4.9个百分点。

业务发展

• 轮胎模具业务：公司作为全球轮胎模具龙头，2024年收入46.5亿元，同比增长22.7%。预计2025-2027年收入分别为5209.66亿元、5574.34亿元、5853.06亿元，毛利率稳定在40.0%。
• 大型零部件机械产品：2024年收入33.3亿元，同比增长20.3%。预计2025-2027年收入分别为3932.03亿元、4521.83亿元、5064.45亿元，毛利率逐步提升至26.0%。
• 数控机床业务：2024年收入4.0亿元，同比增长29.3%。预计2025-2027年收入分别为638.14亿元、957.21亿元、1244.37亿元，毛利率持续上升至32.0%。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.3亿元、26.4亿元、29.3亿元，复合增长率13%。
• 估值：2025年PE为18倍，2026年为16倍，2027年为15倍。公司维持“买入”评级。

风险提示

• 轮胎行业依赖性强：公司业绩受轮胎行业影响较大。
• 新业务拓展不及预期：数控机床等新业务可能面临市场拓展风险。
• 汇率波动：公司有海外业务，可能受汇率波动影响。
• 海外运营风险：公司在海外设有工厂，运营风险需关注。

盈利预测与财务指标

盈利预测（单位：亿元）

估值与财务分析指标

财务分析

营运能力

资本结构

每股指标

相关研究与评级说明

• 相关研究：

  1. 豪迈科技(002595)：盈利能力保持高位，业绩实现快速增长 (2024-10-29)
  2. 豪迈科技(002595)：全球轮胎模具龙头，三驾马车齐驱并进 (2024-10-22)
  3. 豪迈科技(002595)：轮胎模具全球龙头，高端数控机床新星 (2024-03-25)

• 投资评级说明：

  • 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
  • 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下。

数据来源

• Wind
• 西南证券研究院

附注

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告所采用数据合法合规，分析逻辑基于职业理解，独立、客观。
• 重要声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。