20250422-国元证券-银轮股份-002126.SZ-公司点评报告_多线业务齐头并进_提议回购彰显信心_3页_653kb

报告摘要

银轮股份(002126)公司点评报告总结

核心内容概述

银轮股份在2024年年度报告中展示了稳健的业绩表现，公司多线业务协同发展，第一、第二曲线业务保持稳定增长，第三、第四曲线业务则实现了显著突破。公司还提出了股份回购计划，以增强市场信心和员工凝聚力。

主要观点

业绩表现：
2024年公司实现营收127.02亿元，同比增长15.28%；归母净利润7.84亿元，同比增长28.00%；扣非归母净利润6.83亿元，同比增长17.54%。
2024年第四季度营收34.97亿元，同比增长15.57%，环比增长14.51%；归母净利润1.79亿元，同比增长6.40%，环比下降10.91%；扣非归母净利润1.34亿元，同比下降20.14%，环比下降27.83%。
业务发展：
公司在数字能源热管理领域取得了重要进展，成功拓展至储能系统、超充设备、数据中心等领域，其中数据中心液冷解决方案实现里程碑式突破。
在具身智能（机器人）领域，公司加强核心技术攻关，储备底层技术，截至报告期末已获得10项专利授权，并在关键零部件开发和市场拓展方面取得重要进展。
股份回购计划：
公司董事长徐小敏先生提议以自有资金回购部分社会公众股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格上限为董事会审议前30个交易日均价的150%，资金总额不低于5000万元、不高于1亿元，期限为股东大会通过后12个月内。
此次回购彰显了管理层对公司未来发展的信心，有助于稳定股价、增强投资者信心，并通过激励机制提升公司凝聚力和竞争力。
投资建议与盈利预测：
报告预计公司2025-2027年营业收入分别为153.77亿元、182.86亿元、215.99亿元，归母净利润分别为10.90亿元、13.52亿元、16.71亿元。
按照最新股本测算，基本每股收益分别为1.31元、1.62元、2.00元，对应PE分别为19.11倍、15.40倍、12.46倍。维持“买入”评级，目标价为32.45元，目标期限为6个月。
风险提示：
- 汽车行业发展不及预期风险
- 头部新能源客户排产不及预期风险
- 原材料价格波动风险

关键信息

财务预测（单位：亿元）

项目	2023	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入	110.18	127.02	153.77	182.86	215.99
归母净利润	61.21	78.35	108.99	135.25	167.12
每股收益（元）	0.73	0.94	1.31	1.62	2.00
市盈率（P/E）	34.02	26.58	19.11	15.40	12.46

财务比率

指标	2023	2024	2025E	2026E	2027E
毛利率（%）	20.54	20.12	21.32	21.25	21.22
净利率（%）	5.56	6.17	7.09	7.40	7.74
ROE（%）	11.21	12.61	15.10	16.11	16.84
资产负债率（%）	62.30	61.49	60.21	58.98	56.95
净负债比率（%）	26.82	22.50	19.43	15.58	12.51
P/E（倍）	34.02	26.58	19.11	15.40	12.46
P/B（倍）	3.84	3.37	2.90	2.49	2.11
EV/EBITDA（倍）	15.20	12.79	10.10	8.26	6.83

股票基本信息

项目	数据
52周最高/最低价（元）	35.9/14.85
A股流通股（百万股）	784.18
A股总股本（百万股）	834.78
流通市值（百万元）	19565.26
总市值（百万元）	20827.83