20170428-申万宏源-建筑装饰行业深度：“一带一路”系列研究之八-“一带一路”由虚入实，长期思维配置长期战略_23页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由申万宏源研究发布的“一带一路”系列研究报告，重点分析了“一带一路”倡议对国际工程承包行业的影响，以及建筑企业在海外市场的增长潜力和投资价值。报告从政策推进、项目落地、企业竞争力、区域发展重点和投资建议等方面进行了深入探讨。

主要观点

• “一带一路”是国家大战略，对探寻经济增长之道、实现全球化再平衡和开创地区新型合作具有决定性作用。
• “一带一路”建设的核心是“五通”，即政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通和民心相通，这些是相辅相成、逐步深入的长期工程。
• 2017年5月14日将在北京召开“一带一路”国际合作高峰论坛，这是自该战略提出以来的最高规格会议，将带动一批重大项目落地。
• 中国企业国际工程竞争力持续提升，2016年ENR国际承包商250强中，中国企业有65家上榜，排名显著上升。
• 海外业务对于建筑企业利润增长的贡献日益增强，海外收入占比高的企业如中工国际、北方国际等，具有更高的增长潜力。
• “一带一路”国际合作高峰论坛的积极影响将强于2009年的“421专项”，成为国际工程的加速器。

关键信息

1. “一带一路”建设进展

• “一带一路”国家未来5年基建潜在需求达4.25万亿美元，平均每年8500亿美元。
• 2016年，我国在“一带一路”国家新签合同额占比已达51.6%，比2015年3月提升18.3%。
• 东南亚、中亚地区是“一带一路”建设的优先区域，西亚、中东欧地区则为中长期重点。

2. 项目落地加速

• 4月，中国与印尼、马来西亚等国成功拿下多个重大国际项目，如雅万高铁、新马高铁。
• 中缅密松水电站项目有望在5月论坛后重启，成为中缅合作的重要标志。

3. 建筑企业海外业务增长

• 上市建筑央企2016年新签海外合同总额同比增长25.1%，占全国对外工程承包新签合同的53.2%。
• 海外业务给公司利润增长的贡献越来越大，海外收入占比高的公司如中工国际（100%）、北方国际（100%）等具有较高的成长性。

4. 投资建议

• 推荐关注葛洲坝、中工国际、中国交建、中国铁建、中国建筑、中钢国际、北方国际等公司。
• 这些公司2017年预计增长率在15%~40%之间，PE值较低，具备较高的投资价值。

附录

表格汇总

• 表1：展示“一带一路”国家未来5年基建投资预测。
• 表2：列出64个参评国家及所属区域。
• 表3：对比各区域“一带一路”合作度。
• 表4：展示西亚北非、中东欧国家对“一带一路”的期望。
• 表5：列出“一带一路”高峰论坛详细日程。
• 表6：展示中国高铁“走出去”项目进展。
• 表7：展示中国企业海外工程竞争力排名。
• 表8：汇总“一带一路”重点推荐公司的海外业务数据。
• 表9：展示申万宏源建筑公司估值比较表。

图表汇总

• 图1：古代路上和海上丝绸之路主要涉及的国家和地区。
• 图2：展示“一带一路”倡议的地域和国别范围。
• 图3：展示“一带一路”国际合作高峰论坛的规格。
• 图4：展示“一带一路”国家新签合同额增长趋势。
• 图5：展示“一带一路”国家新签合同占海外新签比重。
• 图6：展示非洲、东南亚、南亚三大区域项目数量占比。
• 图7：展示电力和交通类项目占比。
• 图8：展示海外项目国家分布。
• 图9：展示全球承包商250强企业海外新签下降趋势。
• 图10：展示“一带一路”国别合作度指数评价模型。
• 图11：展示论坛带动项目落地的预期。
• 图12：展示“421专项”对国际工程承包的影响。
• 图13：展示“421专项”对进出口银行买方信贷的影响。
• 图14：展示“421专项”对中信保中长期保额的影响。
• 图15：展示“421专项”对国际工程承包营业额的影响。
• 图16：展示“421专项”对国际工程新签合同增速的影响。
• 图19：展示中缅密松水电站项目达成共识。

总结

本文档全面分析了“一带一路”倡议在建筑行业的实施情况和未来前景，强调了其作为长期战略的重要性和对国际工程承包行业的积极影响。报告指出，随着“一带一路”国际合作高峰论坛的召开，相关项目将加速落地，建筑企业海外业务将发挥更大作用，成为推动公司利润增长的关键因素。同时，报告提供了具体的投资建议，推荐了多家建筑企业，认为其具有较高的增长潜力和投资价值。