国际工程_一带一路再迎风口_国际工程持续受益_29页_2mb

建筑行业细分领域研究报告之七——国际工程总结

核心内容概述

本报告聚焦“一带一路”倡议背景下国际工程行业的现状与前景，分析其发展趋势、市场需求、政策与金融支持，以及相关企业的表现和风险因素。随着第二届“一带一路”国际合作高峰论坛即将召开，国际工程行业有望迎来新的发展机遇。

主要观点

• “一带一路”倡议推动国际工程发展：自2013年倡议提出以来，国际工程行业持续增长，尤其在“一带一路”沿线国家。2018年，我国企业对“一带一路”沿线非金融类直接投资同比增长8.9%，且2019年1-2月继续保持增长。
• 国际工程承包公司订单周期性明显：2005-2018年间，国际工程公司订单呈现4年大周期和2年小周期的特征，2019年可能迎来新一轮增长周期。
• 人民币汇率对业绩影响显著：中工国际和北方国际对人民币贬值较为敏感，若人民币贬值，其业绩提升更为明显。2018年，部分公司通过套保措施有效对冲汇率风险。
• 国际工程企业海外收入占比高：中工国际、北方国际、中材国际和中钢国际的海外收入占比分别为92%、81%、80%和62%，其中中工国际和北方国际对海外业务依赖度更高。
• 政策、技术、金融环境完善：通过自贸区战略、亚投行、丝路基金等，我国为“一带一路”沿线国家提供了良好的政策、技术和金融环境，增强了国际工程企业的竞争力。

关键信息

1. 市场背景与趋势

• “一带一路”峰会即将召开：第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于2019年4月下旬在北京举行，预计对国际工程行业带来积极影响。
• 全球经济与基建需求：全球基础设施投资需求巨大，预计到2030年将达到57万亿美元，其中新兴市场国家需求增长显著。
• 中国与“一带一路”沿线国家合作：中国在“一带一路”沿线国家的基建投资和工程承包业务持续增长，如巴基斯坦卡拉高速公路、肯尼亚内马铁路等。

2. 需求端分析

• 经济一体化推动基建需求：新兴市场国家工业化和城市化进程加速，对基础设施的需求增加。
• 基础设施水平滞后：沿线国家基础设施水平较低，存在资金和技术缺口，为中国企业提供了合作机会。
• 重点领域：交通、能源和通信基础设施是“一带一路”建设的重点，预计未来将有更多投资。

3. 供给端分析

• 政策支持：通过自贸区战略、多边金融机构（如亚投行、丝路基金）等，为国际工程承包提供了良好的政策环境。
• 技术优势：中国企业在技术方面具备较强的国际竞争力，如特高压直流输电技术、高铁集成技术等。
• 金融支持：通过出口买方信贷、融资担保等方式，为“一带一路”项目提供资金支持。

4. 企业表现与趋势

• 海外收入占比高：中工国际、北方国际、中材国际和中钢国际等企业海外收入占比高，受益于“一带一路”建设。
• 订单周期性：2007、2011、2015为订单增长的高峰，2019年可能迎来新的增长周期。
• 盈利能力提升：中材国际2018年实现归母净利润13.68亿元，同比增长40%，主要得益于业务协同效应和市场拓展。

5. 风险提示

• 人民币升值风险：人民币升值可能对国际工程公司造成汇兑损失。
• 政治风险：项目所在国的政治不稳定可能导致中标项目流产。
• 经济下滑风险：沿线国家经济下滑可能影响海外项目数量和规模。

结论

随着第二届“一带一路”国际合作高峰论坛的召开，国际工程行业有望迎来新的发展机遇。企业应关注海外收入占比高、汇率弹性大以及业绩增速高的公司，如中工国际和中材国际。同时，需警惕人民币升值、政治风险和经济下滑等潜在风险。整体来看，国际工程行业基本面有望持续改善，估值也有望修复。