20260327-国新国证期货-豆粕周评_本周豆粕期价震荡偏弱运行_7页_904kb

报告摘要

豆粕市场周报总结（2026年3月27日）

核心内容概述

本周豆粕期价震荡偏弱运行，国际市场与国内市场均受到供需变化和外部因素影响，价格同步承压。美豆期价因地缘政治和中美会晤预期一度反弹，但巴西大豆丰产预期和出口节奏压制了上涨空间。国内豆粕现货和期货价格均下跌，主要因大豆到港增加、油厂库存回升以及下游采购谨慎。

一、行情回顾

国际市场：
- CBOT大豆主力05合约本周收于1159.5美分/蒲式耳，周跌幅为0.09%。
- 中东地缘局势紧张对大宗商品形成阶段性支撑，但巴西大豆丰产预期限制了反弹空间。
国内市场：
- 豆粕期货主力M2605收报2937元/吨，周跌幅3.04%。
- 江苏地区现货报价为3160元/吨，较前一周下跌150元/吨。
- 基差为223元/吨，较前一周走弱58元/吨。

二、供给端分析

（一）美国大豆市场

出口销售超预期：
- 2025/26年度美豆净销售量达668,900吨，较上周增长89%，创一个月新高。
- 2026/27年度净销售量为27,000吨，较上周增长20,400吨。
出口检验量增加：
- 2026年2月出口检验量为1,101,730吨，较上周增长12%，同比增加32%。
- 对华出口量达322,630.49吨，同比增长64%。
USDA供需报告：
- 2025/26年度全球大豆产量预估为4.2718亿吨，期末库存预估为1.2531亿吨。
- 巴西产量1.8亿吨，阿根廷产量4800万吨，中国进口量11200万吨。
压榨量创同期新高：
- 2026年2月美国大豆压榨量达2.08785亿蒲式耳，同比增加17.4%。
- 豆油库存扩大至2020年4月以来最高水平。

（二）南美大豆市场

巴西大豆收割进度：
- 截至3月21日，巴西大豆收割率为67.7%，略高于五年均值66.4%，但低于去年同期76.4%。
- 雨水中断和部分州的加快收割推动进度追赶。
巴西大豆出口预期：
- 3月大豆出口量预计为1587万吨，较上周预测下调45万吨。
- 豆粕出口量预计为244万吨，较上周预测下调22万吨。
阿根廷大豆市场：
- 截至3月11日当周，阿根廷累计大豆销售量达752.43万吨。
- 工厂大豆库存为1,422,326吨，豆油库存181,511吨，豆粕库存393,731吨。

三、国内基本面情况

大豆压榨量小幅下滑：
- 本周国内大豆压榨量预计为191.79万吨，较上周减少17.51万吨。
- 开机率为51.75%，较上周下降4.73%，但仍处于同期高位。
库存变化：
- 大豆库存511.57万吨，较上周减少6.75%。
- 豆粕库存67.05万吨，较上周增加6.89%。
- 未执行合同352.01万吨，较上周减少9.50%。
巴西大豆对华排船量大增：
- 截至3月13日，巴西对华排船计划总量达866.0012万吨，较上周增加82.9866万吨。
- 巴西港口已发船总量为391.1396万吨，较上周增加295.7786万吨。
大豆进口数据：
- 中国1-2月大豆进口量为1,254.7万吨，同比减少7.8%。
- 2月食用植物油进口量为60.5万吨，同比增加48.8%。
饲料产量增长：
- 2026年1-2月饲料产量为5109.8万吨，同比增长2.3%，为近11年同期最高水平。

四、大豆进口成本

美国大豆进口成本：4577元，较上日下跌11元。
巴西大豆进口成本：3884元，较上日上涨1元。
阿根廷大豆进口成本：3765元，较上日下跌18元。

五、综述

国际市场：中东地缘局势和中美会晤预期支撑市场，但巴西大豆丰产预期压制了上涨空间。
国内市场：大豆到港增加、油厂库存回升，叠加下游采购谨慎，导致豆粕价格承压。
未来展望：随着4-5月巴西大豆集中到港，国内供应将趋于宽松，豆粕库存有望止降回升。
关注点：南美主产区天气变化、中东局势进展、大豆到港节奏与通关情况。

六、关键信息汇总

美豆出口销售：创一个月新高，对华出口量显著增长。
巴西大豆收割：进度追赶，但低于去年同期。
巴西大豆出口：3月预计出口1587万吨，豆粕出口244万吨。
国内豆粕库存：豆粕库存小幅上升，未执行合同下降。
饲料产量：1-2月同比增长2.3%，为近11年同期最高。
进口成本：美国大豆成本下降，巴西和阿根廷大豆成本波动较小。

七、免责声明

本报告为国新国证期货有限责任公司客户使用，不构成投资建议。报告信息仅供参考，不保证其准确性或完整性，亦不承担任何责任。

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