20250606-国新国证期货-豆粕周报_本周豆粕期价震荡上行_4页_304kb

豆粕市场周度分析总结

一、核心内容概述

本周豆粕期价震荡上行，国际市场和国内市场均受到供需变化、天气因素及贸易动态的影响。国际方面，美国大豆生长优良率低于预期，叠加中美贸易乐观情绪，推动大豆期货上涨，但南美大豆供应充足限制了涨幅。国内市场则呈现近端供给压力与远期需求预期之间的矛盾，豆粕价格小幅反弹，但整体仍承压。

二、主要观点

1. 国际市场走势

• CBOT大豆期货上涨：主力07合约本周收于1058美分/蒲式耳，周涨幅1.51%。
• 中美贸易情绪推动：中美贸易乐观预期对大豆期货形成支撑。
• 天气因素缓解压力：美国中西部干旱状况逐步缓解，未来两周土壤墒情有望改善，有利于新季作物生长，对价格形成压制。
• 南美供应充足：巴西大豆收获接近完成，阿根廷大豆收获进度加快，南美大豆供应宽松，对国际市场形成支撑。

2. 国内市场表现

• 豆粕期价小幅上涨：主力M2509合约本周收报3010元/吨，周涨幅1.42%。
• 现货价格弱势运行：江苏地区豆粕现货价格为2830元/吨，较前一周下跌40元/吨。
• 基差走弱：主力合约基差为-180元/吨，较前一周走弱82元/吨，处于五年偏低水平。

3. 供给端分析

• 美国出口销售：5月29日止当周，美国大豆出口销售净增19.79万吨，对华出口销售净减0.11万吨，但全年对华销售总量仍较高。
• 出口检验量波动：上周出口检验量为268,343吨，同比减少26%，但环比增长34%。
• 种植进度加快：美国大豆播种进度达到84%，高于前一周的76%和五年均值的80%。
• 压榨量高于预期：4月美国大豆压榨量为1.90226亿蒲式耳，高于分析师预期，为今年第四个月最高。

4. 南美大豆供应情况

• 巴西收获进度：截至6月1日，巴西2024/25年度大豆收获进度达99.8%，连续第13周高于去年同期，产量预计为1.683418亿吨，同比增加14%。
• 阿根廷收获进展：收获进度为80.7%，比一周前提高6.4个百分点，单产良好，产量预计为4900万吨，略低于上年。

三、国内基本面

1. 压榨量及开机率

• 5月份全国主要油厂大豆压榨量达902万吨，环比和同比均显著增长。
• 上周压榨量为227万吨，周环比提升6万吨，显示油厂开工率较高。

2. 大豆及豆粕库存

• 5月30日，全国主要油厂进口大豆库存为641万吨，周环比和月环比均上升。
• 豆粕库存为31万吨，月环比上升22万吨，同比下降57万吨，仍处于历史同期较低水平。

3. 大豆进口情况

• 2025年4月中国大豆进口量为608.1万吨，环比增长84.4%，但同比下降29.1%，为10年来同期最低。
• 头四个月大豆进口量为2319万吨，同比下降14.6%，进口金额减少28.2%。

4. 进口成本变化

• 美国大豆到港成本为4616.13元/吨，较上周增加23.7元/吨。
• 南美大豆到港成本为3692.04元/吨，较上周增加38.44元/吨。
• 美国与南美大豆到港成本价差为924.09元/吨，较上周缩小14.74元/吨。

四、综述与展望

• 国际价格承压：美国种植进度偏快，需求疲软，南美供应宽松，对美豆价格形成压制。
• 国内价格小幅反弹：进口大豆成本上升带动豆粕价格小幅反弹，但整体上涨幅度受限。
• 短期关注点：需密切关注大豆到港量变化，以及后续天气和贸易政策对市场的影响。

五、免责声明

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