20250619-东吴证券-利元亨-688499.SH-锂电设备行业回暖在即_固态电池构筑成长空间_5页_489kb

利元亨（688499）锂电池设备公司研究报告摘要

报告分析师提供增持评级，预计公司2025年和2027年PE分别为96倍和33倍，已从2024年的暂态亏损中预测出盈亏平衡点。

核心发现:

• 锂电行业经历产能退潮后，国内头部厂商如宁德时代和亿纬锂能重启扩产，使得公司在电池装配线和模组线领域获得潜在好处。
• 公司加速全球扩张，北美、欧洲和亚太订单稳步增长，北美已投产电池包线和固态电池装备。
• 消费锂电设备在手订单达15.9亿元，同比增长38%，该业务毛利率约26%，高于动力锂电设备水平，显著改善经营情况。
• 2024年公司业绩深受下降影响，营收同比降50.3%，但2025年Q1已扭亏为盈，净利润同比下降但毛利率大幅上升。
• 流动性改善，现金流好转，预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.6亿、1.3亿和1.6亿元人民币。
• 技术方面，公司在固态电池领域取得突破，成功中标项目并推进整线装备制造，不过锂电复苏不及预期是可能会延误增长的主要风险。

投资建议: 增持评级，跟踪行业动态和公司订单执行情况