20220822-金源期货-铝周报_国内外减产助推_铝价偏强_7页_946kb

报告摘要

2022年8月22日，铝价受到国内外减产影响，呈现偏强走势。整体来看，供需两端均有利空与利好因素，但短期铝价仍具备支撑，中期偏强震荡。

宏观面：
- 美联储7月会议纪要显示，官员们认为持续加息是合适的，但首次提及“收紧过度”的风险，整体偏鸽。
- 中国经济数据未延续前两个月的改善，尤其是房地产数据疲弱，对有色金属消费预期形成打击。
- 工业增加值数据保持韧性，MLF意外降息缓解了宏观悲观情绪。
基本面：
- 供应端：国内外电解铝厂均出现减产，国内四川电解铝厂已减产36.3万吨，后续或再减38.3万吨；重庆也因限电减产。
- 海外供应：海德鲁旗下挪威和斯洛伐克冶炼厂因罢工和电力高企原因将停产约25.5万吨，供应压力减轻。
- 消费端：铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑至65.7%，仅铝线缆板块因交货期临近而开工率上升，其他板块暂稳运行。
- 库存：铝锭社会库存小幅去库0.1万吨，铝棒连续第二周去库，库存减少0.95万吨；LME铝库存周内减少0.46万吨至27.4万吨。
- 成本利润：电解铝原材料价格稳定，理论成本未变，周度平均利润小幅回升至-93.8元/吨。
市场情绪：
- 现货市场成交贴水回升至正常水平，周末升至平水附近，市场备货接货情绪有所好转。
- 外盘铝价前期下跌，后期因海外减产有所反弹；内盘铝价震荡下行，跌幅1.6%。

交易数据：
- LME铝3个月价格周内下跌39.5美元/吨，SHFE铝连三价格下跌380元/吨。
- 铝锭社会库存小幅减少，铝棒库存连续两周去库。
- 电解铝周度平均利润小幅回升，但整体仍处于亏损状态。
行业要闻：
- 中国7月铝土矿进口量同比增长14.4%，1-7月累计增长17.6%。
- 中国7月出口未锻轧铝及铝材65.21万吨，同比增长39.1%。
- 川渝地区电力紧张，电解铝产能被压减，部分氧化铝企业也受到影响。
- 海德鲁旗下挪威和斯洛伐克冶炼厂因电力和罢工原因将停产，影响供应。