20220919-金源期货-铝周报_云南减产加码_铝价延续较强表现_7页_904kb

云南减产加码与铝价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2022年9月19日前后铝价的走势及影响因素，重点聚焦于云南减产加码对铝价的支撑作用，同时关注宏观政策与市场供需变化对铝价的影响。报告还提供了交易数据、行情评述、行业要闻及相关图表等信息，以全面评估铝市场的现状与未来趋势。

主要观点

1. 铝价表现

• 外盘铝价：LME铝价小幅下跌，但整体表现较强。
• 内盘铝价：SHFE铝价受云南减产预期支撑，周内强势拉升，但周末回吐部分涨幅。
• 现货市场：长江与南储现货均价均上涨，市场情绪偏多。

2. 宏观环境

• 美国通胀压力：8月核心CPI同比上升0.4%，环比上涨0.6%，显示通胀压力仍存，美联储可能继续快速加息。
• 中国经济数据：8月社零、工业增加值、固定资产投资等数据表现较好，但房地产数据偏弱，整体呈现“外有压力，内有动力”的格局。

3. 供应端变化

• 云南减产：云南电解铝企业减产幅度扩大至30%，预计减产150万吨，供需平衡预期改善。
• 四川复产：四川部分企业开始复产，但进度缓慢。
• 库存变化：LME铝库存周内增加，SHFE铝锭社会库存小幅上升，铝棒库存下降。

4. 消费端表现

• 下游开工率：铝加工龙头企业开工率小幅上涨至66.4%，但“金九银十”旺季效应尚未显现。
• 消费制约因素：汽车芯片短缺及订单不足制约消费回暖，整体需求疲软。

关键信息

供应端

• 云南减产：从10%扩大至30%，预计减产50-150万吨，对市场供应形成明显压制。
• 四川复产：部分企业复产，但进度缓慢，对市场影响有限。
• 电力因素：云南水电供应有限，减产时间较长，与四川不同。

消费端

• 下游需求：部分企业提货积极，但整体消费疲软，旺季效应未显现。
• 板块表现：仅原生铝合金板块开工率小幅上升，其余板块基本持稳。

成本与利润

• 理论成本：电解铝理论平均成本为18229.2元/吨，较上周下降。
• 利润水平：电解铝周度平均利润为534.8元/吨，较前一周显著提升。

操作建议

• 操作策略：建议逢低做多，关注云南减产落地对铝价的支撑。
• 风险提示：
  • 美联储超预期鹰派加息；
  • 消费旺季证实落空。

行情展望

• 中期判断：铝价偏强，云南减产将改善供需结构，支撑价格上行。
• 操作建议：上行过程或有反复，操作勿追多，低多为主。

行业要闻

1. 印尼铝冶炼项目：阿达罗能源在北加里曼丹岛建设年产150万吨电解铝项目，计划2025年第一季度投产。
2. 云南减产通知：云铝股份收到供电部门通知，自9月10日起以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%。
3. SMM反馈：云南部分铝厂减产规模或继续扩大，可能达到20%-30%。
4. 8月有色金属产量：十种有色金属产量同比增长6.7%，电解铝产量同比增长9.6%。
5. 全社会用电量：1-8月全社会用电量同比增长4.4%，8月同比增长10.7%。
6. 汽车出口：8月中国汽车出口再创新高，首次突破30万辆。
7. 碳达峰方案：工信部发布有色金属、建材等行业碳达峰方案，推动绿色发展。

相关图表

• 图表1：LME铝3与SHFE铝连三价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产铝土矿价格
• 图表8：进口铝土矿CIF
• 图表9：国产、进口氧化铝价格
• 图表10：电解铝成本利润
• 图表11：铝锭库存季节性变化
• 图表12：铝棒库存季节性变化

联系信息

• 联系人：高慧
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