20221106-宝城期货-铜锌周报_国内外宏观回暖_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了11月初铜与锌市场的供需、价格走势及宏观影响，重点探讨了国内与国际市场的联动情况，以及库存变化对价格走势的支撑作用。整体来看，宏观环境回暖对有色金属市场形成利好，铜价因低库存与高升水支撑呈现强势，锌价则受进口矿增加与需求走弱影响出现震荡。

主要观点

宏观环境回暖

• 美联储加息落地后，非农数据发布，外围宏观环境趋于缓和。
• 美元指数回落至110一线，带动有色金属价格反弹。
• 欧美制造业PMI与CPI数据整体温和，市场情绪改善。

铜市场分析

• 价格走势：上周伦铜暴涨7.51%，沪铜上涨1.23%；11月4日沪铜主力报收64,250元/吨，升水390元/吨。
• 供需情况：
  • 精炼铜产量环比上升3.04%，同比上升18.65%。
  • 精铜杆开工率继续下降，显示需求边际走弱。
  • 库存方面，国内社库环比累库，但上期所库存仓单减少，表明市场流动性有所改善。
• 技术面：CU2212合约突破64000一线压力位，预计下周偏强震荡，建议在64000一线逢低做多。

锌市场分析

• 价格走势：沪锌主力ZN2212合约周跌幅2.22%，伦锌周涨幅3.19%。
• 供需情况：
  • 锌矿进口利润扩大，带动国内供应增加，中长期对锌价偏空。
  • 精炼锌产量环比上升2.54%，同比上升3.48%。
  • 镀锌厂产量小幅回落，但开工率仍维持高位，预计11月需求走弱。
  • 国内锌锭社库环比垒库，但上期所库存仓单见底，助推锌价反弹。
• 技术面：锌价超跌反弹，重回震荡区间，建议观望，空单可止盈出场。

关键信息汇总

铜市场关键数据

锌市场关键数据

市场展望与建议

铜

• 短期：库存低位与高升水支撑铜价，技术面突破64000一线，建议逢低做多。
• 中长期：11月库存可能持续垒库，需密切关注供需变化。

锌

• 短期：库存见底助推锌价反弹，建议观望，空单可止盈。
• 中长期：进口矿增加对锌价形成压力，需求预计走弱，需关注库存累积情况。

图表与数据来源

• 宏观图表：美债走势、美元走势、欧美制造业PMI、欧美CPI。
• 铜图表：铜精矿全球产量、TC、进口、电解铜供需平衡、库存、铜材产量。
• 锌图表：锌价走势、沪伦比值、升贴水、基差、月差、锌矿产量、TC、进口、精炼锌供需平衡、社库、镀锌厂开工率与产量。

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