20220822-广州期货-一周集萃-沪铝_需求仍旧偏弱_预计反弹空间有限_19页_1mb

铝价周报总结

核心内容

本周沪铝主力2209合约收盘为18,425元/吨，周环比下降1.60%。长江有色A00铝锭现货价格为18,410元/吨，周环比下降1.39%，贴水缩小至15元/吨。铝价整体呈现震荡走势，前期受国内宏观数据利空影响大跌，周中因四川限电减产及海外减产消息有所反弹，后期受美联储鹰派言论压制，反弹空间有限。

主要观点

1. 宏观环境压制铝价反弹

• 美联储官员持续发表鹰派言论，强调通胀未明显回落前加息不会停止。
• 9月加息预期在50或75基点之间摇摆，对铝价进一步反弹形成压制。
• 海外流动性收紧仍是铝价上涨的阻力。

2. 供应端压力有所缓解

• 欧洲能源价格高企，电解铝企业运行压力加大，减产预期持续，已减产122万吨，后续仍有扩大减产空间。
• 四川电力紧张局面未缓解，电解铝企业继续停槽减产，减产规模从39.5万吨扩大至77万吨，预计全省减产规模或达总产能的三分之二。
• 国内电解铝产量保持高位，7月产量为351.4万吨，环比+3.7%，同比+6.0%。

3. 需求端偏弱

• 铝加工行业PMI指数下降至45，再次回落至荣枯线以下，表明需求偏弱。
• 高温天气与疫情叠加，进一步抑制下游需求。
• 铝棒、铝板带箔、铝杆线开工率均出现环比下降，显示需求疲软。

关键信息

供需数据

• 电解铝产量：7月产量351.4万吨，环比+3.7%，同比+6.0%。
• 库存变化：
  • SHFE库存19.79万吨，周环比+10.7%。
  • LME库存27.38万吨，小幅去库。
  • 国内电解铝社会库存小幅去库至68万吨。
  • LME+SHFE总库存上升至47.2万吨。

基差与价差

• 电解铝现货市场贴水为0元/吨，现货与期货基本持平。
• 跨期价差（当月-主力）为170元/吨。
• LME0-3贴水7.75美元/吨。
• 沪伦比回升至7.69。

进出口数据

• 进口：
  • 6月原铝进口同比下降82.0%，环比下降23.8%。
  • 6月氧化铝进口量同比下降49.6%，环比上升93.8%。
  • 7月未锻造铝材进口环比下降46.6%，同比下降68.0%。
• 出口：
  • 7月未锻造铝材出口数量环比增加7.4%，同比增加39.1%。
  • 7月氧化铝出口量环比增加0.2%。

行情展望及投资建议

• 行情展望：在宏观加息预期和下游需求偏弱的双重影响下，铝价短期反弹空间有限。
• 投资建议：建议以逢高做空为主，关注上方18900-19000元/吨的压力位。

风险提示

• 海外流动性收紧
• 四川限电政策持续
• 欧洲铝厂减产进展

行业/产业动态

• 国内金融数据：7月新增人民币贷款和社会融资规模大幅低于预期，地产需求未见起色，票据融资占比达46%。
• 四川限电政策：从8月20日00:00至25日24:00，对全省工业电力用户实施生产全停（保安负荷除外），放高温假，让电于民。
• 欧洲减产动态：
  • 海德鲁：Sunndalsora铝厂可能减产20%，涉及8万吨产能；Slovalco铝厂计划于9月底前全面停产，预计减产10.5万吨。
  • 阿尔万斯英国铝业公司：上年亏损400万英镑，Lochaber铝冶炼厂前景存在不确定性，建成产能4.8万吨。

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权归本公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

联系方式

温馨提示：期市有风险，入市需谨慎！