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大豆&粕类市场总结（2022-03-11）

核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2022年3月11日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，南美大豆天气炒作和俄乌冲突对美豆形成支撑，带动国内粕类价格震荡偏强。然而，国内供应预期改善和需求淡季限制了价格涨幅，市场主要围绕供应和需求的博弈展开。

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豆粕市场分析

主要观点

• 价格走势：豆粕价格短期维持高位震荡，受美豆走势带动和现货升水支撑。
• 主力合约：M2205合约价格在4100上方震荡，期权观望。
• 市场预期：短期受南美大豆减产预期和国储大豆抛储影响，价格震荡偏强；中期供应改善可能带来压力。

关键因素

• 利多因素：
  • 美豆震荡收涨，带动国内豆粕走势。
  • 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格。
  • 鹅鸟冲突对大豆进口形成影响。
• 利空因素：
  • 春节后需求处于淡季。
  • 国储大豆开始抛储，增加供应。
  • 进口巴西大豆即将到港，缓解供应压力。

数据支持

• 基差：现货4890，基差760，升水期货。
• 库存：豆粕库存31.22万吨，环比减少12.35%，同比减少65.73%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。

主要风险点

• 鹅鸟冲突是否达成协议。
• 南美大豆产量是否低于预期。
• 养殖亏损导致补栏不及预期。

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菜粕市场分析

主要观点

• 价格走势：菜粕价格短期维持高位震荡，受供应偏紧和水产需求预期支撑。
• 主力合约：RM2205合约价格在4000上方震荡，期权观望。
• 市场预期：短期供应偏紧，价格震荡偏强；中期受国内油菜籽产量和进口影响。

关键因素

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，供应紧张。
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例接近饱和。
  • 春节后水产需求释放后可能转淡。

数据支持

• 基差：现货4140，基差71，升水期货。
• 库存：菜粕库存2.97万吨，环比减少8.33%，同比减少46.96%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。

主要风险点

• 春节水产投放情况。
• 国内油菜籽产量变化。
• 鹅鸟冲突对进口预期的影响。

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大豆市场分析

主要观点

• 价格走势：大豆价格短期维持区间震荡，受国储抛储和新季大豆扩种预期压制。
• 主力合约：A2205合约价格在6160至6260区间震荡，观望为主或短线操作。
• 市场预期：短期供应偏紧支撑价格，但中期供应改善可能带来压力。

关键因素

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场供需两淡，价格保持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆开始抛储，增加供应。
  • 新季大豆扩种预期限制价格涨幅。

数据支持

• 基差：现货6160，基差-11，贴水期货。
• 库存：大豆库存254.45万吨，环比减少4.71%，同比减少37.1%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量变化。
• 新季大豆种植面积和产量变化。
• 鹅鸟冲突对大豆进口的影响。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	基差
大豆	A2205	6171	6160	0	-11
豆粕	M2205	4130	4890	-40	760
菜粕	RM2205	4069	4140	-40	71

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市场展望与风险提示

• 短期：豆粕和菜粕价格受南美大豆减产预期和国内供应紧张支撑，维持震荡偏强格局。
• 中期：国内供应改善和需求淡季可能对价格形成压力，需关注国储抛储和新季产量。
• 主要风险点：
  • 鹅鸟冲突是否达成协议。
  • 南美大豆产量是否低于预期。
  • 国内油菜籽产量和进口变化。
  • 养殖亏损导致补栏不及预期。