汽车行业2022年4月投资策略：3月新能源汽车销量持续旺盛，板块中长期配置价值凸显-20220405-国信证券-37页_3mb

汽车行业2022年4月投资策略总结

核心内容

2022年4月的汽车行业投资策略指出，尽管面临疫情、地缘政治等因素带来的原材料价格高企，行业成本承压，但新能源汽车销量持续旺盛，板块中长期配置价值凸显。预计3月新能源汽车渗透率接近30%，新能源与燃油车加速分化，行业处于新旧动能切换的关键节点。电动化、智能化仍是未来5-10年主线逻辑，部分零部件估值回落至合理水平，具备中长期配置价值。

主要观点

• 行业趋势：电动化、智能化趋势不可逆转，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端转变，带来新的增长机遇。
• 销量表现：3月多家车企新能源汽车销量同比和环比大幅增长，比亚迪以104878台交付量位居第一，埃安紧随其后，小鹏第三。
• 成本压力：原材料价格持续上涨，芯片、钢铁、橡胶等价格高企，部分整车企业已宣布涨价，导致市场担忧需求端承压。
• 投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业（如长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团）以及核心增量零部件（如星宇股份、福耀玻璃、伯特利、德赛西威、玲珑轮胎等）。
• 行业展望：预计新能源汽车未来10年将维持20%以上的年化复合增速，而乘用车整体销量将增长10%，商用车则面临负增长压力。

关键信息

3月销量表现

• 3月新能源汽车销量同比和环比大幅增长，销量预计达500万辆。
• 2月新能源汽车销量同比增长203%，渗透率19%。
• 3月经销商综合库存系数环比上升8.1pct，库存压力持续。
• 3月主要新势力品牌销量增长显著，如蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑等，其中比亚迪增长最快。

原材料价格

• 3月原材料价格总体上涨，锌锭、钢铁类价格同环比上升。
• 橡胶类价格环比上升，同比下降。
• 铝锭类价格环比下降，但同比上升。
• 芯片、铝、镁、锂等关键材料价格高企，对成本端形成压力。

投资建议

• 整车企业：推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团。
• 零部件企业：推荐星宇股份、福耀玻璃、伯特利、德赛西威、玲珑轮胎、拓普集团、华阳集团、上声电子、科博达等。
• 增量零部件：围绕数据流和能源流，包括激光雷达、域控制器、空气悬架、HUD、车载音响、多合一电驱动系统、高压线束等。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，车市销量低迷，整车和零部件企业将面临销量下滑及价格战。
• 技术替代风险：新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（如内燃机系统）可能消失。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究

• 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展。
• 行业复盘：2015-2017年为上一轮景气高点，2020年疫情和缺芯导致库存降至3年低位。
• 行业展望：预计2022年国内汽车销量增速达6%，其中乘用车增速10%，商用车-10%。新能源乘用车继续维持高增长。

行业数据与趋势

• 2021年业绩预告：102家公司公告业绩预告，其中40家预增，14家预减，18家首亏，2家略减。
• 2022年第一季度业绩前瞻：4家公司公告，其中1家预增，2家略增，1家略减。
• 新势力销量：蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑、比亚迪、极氪、埃安等企业销量增长显著。

增量零部件

行业动态与新闻

• 重要行业新闻：包括Model Y柏林工厂下线、多家车企轮番涨价等。
• 4月上市车型：多家车企计划在4月推出新车型，推动市场增长。

表格与图表

• 表1：传统车企的电动智能品牌及新势力车企战略规划。
• 表2：汽车电动化智能化背景下增量零部件梳理。
• 表3：汽车行业2021年年报业绩预告类型。
• 表4：汽车行业2021年年报预计披露日期。
• 表5：整车板块2021年年报业绩预告情况。
• 表6：零部件板块2021年年报业绩预告情况。
• 表7：汽车服务板块2021年年报业绩预告情况。
• 表8：2022年第一季度业绩预告。
• 表9：汽车市场主要板块市场表现。
• 表10：板块部分上市公司近期表现。
• 表11：汽车板块企业涨跌幅前五名。
• 表12：主要造车新势力3月交付量。
• 表13：2022年2月新能源车企销量排名。
• 表14：2022年2月新能源车型销量排名。
• 表15：2022年3月上市车型整理。
• 表16：重点公司盈利预测及估值。

结论

综上所述，汽车行业在2022年4月面临原材料价格高企、成本压力等挑战，但新能源汽车的持续增长和电动化、智能化趋势仍为行业带来长期发展机遇。投资建议关注自主品牌崛起和增量零部件的机遇，同时警惕宏观经济下行和新技术替代带来的风险。