20221114-国信证券-汽车行业周报（2022年第46周）_10月新能源汽车销量同比增长82_比亚迪推出高端品牌_仰望__30页_2mb

汽车行业周报（2022年第46周）总结

核心内容

• 行业概况：10月我国汽车销量为250.5万辆，同比增长6.9%；新能源汽车销量为71.4万辆，同比增长81.7%，渗透率达28.5%。预计后续新车型上市、特斯拉降价及年底促销将推动销量进一步增长。
• 行业趋势：汽车行业进入主动加库存阶段，供给端逐步恢复；需求端受购置税减征及地方补贴刺激，销量有望改善。原材料价格总体呈下降趋势，有助于量利双增。
• 政策影响：购置税阶段性减征政策落地，补贴范围扩大，预计刺激约150万辆燃油乘用车销量增长，推动行业进入新一轮景气周期。

主要观点

• 自主品牌崛起：自主品牌在组织架构、供应链及商业模式上优于合资品牌，长期看好其在电动化和智能化方面的投资机遇。
• 电动化与智能化：电动化核心在于能源流的应用，包括高能量密度电池、多合一电驱动系统、高压平台等；智能化核心在于数据流的应用，涉及激光雷达、域控制器、空气悬架等增量零部件。
• 投资建议：重点推荐德赛西威、福耀玻璃、星宇股份、比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车等整车企业，以及一体化压铸、空气悬架等赛道的零部件企业。

关键信息

• 市场表现：本周（20221107-20221113）CS汽车下跌2.56%，弱于沪深300指数3.13pct；CS乘用车下跌3.55%，CS汽车零部件下跌2.54%。
• 估值情况：本周汽车板块估值42.74，中信一级行业排第6；CS乘用车PE为39倍，CS汽车零部件PE为45倍。
• 销量数据：10月新能源乘用车渗透率31%，同比提升7pct；预计2022全年新能源乘用车销量641万辆，同比增长93%；燃油乘用车销量预计1816万辆，同比增长0.1%。
• 风险提示：宏观经济下行、销量下行、芯片产能不足、传统企业变革等风险。

行业数据跟踪

• 整体销量：10月汽车整体销量250.5万辆，同比增长6.9%；新能源汽车销量同比增长81.7%，渗透率28.5%。
• 乘用车销量：10月乘用车销量223.1万辆，同比增长10.7%；新能源乘用车批发销量67.6万辆，同比增长85.8%，渗透率30.8%。
• 上险数据：10月31日-11月6日，乘用车上险量35.6万辆，同比增长9%；新能源乘用车上险量11.1万辆，同比增长43%，渗透率31%。

重点公司盈利预测及投资评级

重要行业新闻与上市车型

• 比亚迪推出高端品牌“仰望”。
• 11月新车型包括理想L9、小鹏G9、长安深蓝SL03等。

行业研究与展望

• 长期趋势：汽车行业从成长期向成熟期过渡，电动化与智能化推动行业转型升级。
• 政策影响：购置税减征与补贴政策刺激销量，预计全年乘用车销量约2457万辆，新能源乘用车销量突破600万辆。
• 市场前景：自主品牌与新势力品牌销量快速提升，带动产业链发展。

图表与数据

• 图1：中国汽车销量月度同比。
• 图2：补贴范围提升。
• 图3：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比。
• 图4：购置税提振销量估算。
• 图5：中信一级行业一周涨跌幅。
• 图6：中信一级行业年初至今涨跌幅。
• 图7：本周CS汽车涨跌幅前五名。
• 图8：年初至今CS汽车涨跌幅前五名。
• 图9：本周中信一级分行业PE。
• 图10：CS汽车PE。
• 图11：CS汽车零部件PE。
• 图12：CS乘用车PE。
• 图13：CS商用车PE。
• 图14：11月周度零售数据。
• 图15：11月周度批发数据。
• 图16：国内乘用车周度销量及同比增速。
• 图17：国内新能源乘用车周度销量及同比增速。
• 图18：国内新能源乘用车周度渗透率。
• 图19：自主品牌造车新势力单月销量。
• 图20：自主品牌造车新势力累计销量。
• 图21-23：2019-2022年各月销量及库存数据。
• 图24-26：历年乘用车与新能源汽车销量及同比增速。
• 表1-表17：行业数据、公司信息及盈利预测。

风险提示

• 宏观经济风险：销量持续低迷，价格战风险。
• 技术风险：芯片产能不足。
• 行业转型风险：新能源替代传统燃油车，部分机械式零部件行业消失。

总结

汽车行业在政策刺激与技术升级的双重推动下，正迎来新一轮增长周期。新能源汽车渗透率持续提升，自主品牌与新势力表现亮眼。尽管短期市场回调，但长期来看，电动化与智能化仍是核心增长点。重点推荐具备成长性与估值优势的整车及零部件企业，同时关注政策带来的市场机遇。