20220405-国信证券-汽车行业2022年4月投资策略_3月新能源汽车销量持续旺盛_板块中长期配置价值凸显_37页_3mb

汽车行业2022年4月投资策略总结

核心内容

行业背景

汽车行业正处于科技大时代，经历百年技术变革，整体进入成长向成熟期过渡阶段。电动化、智能化、网联化加速发展，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级。特斯拉等企业引领行业变革，带来新的商业模式与估值体系。

主要观点

• 行业成本端承压，原材料价格持续上涨，部分整车企业宣布涨价，市场担忧需求端受影响。
• 新能源汽车销量持续旺盛，渗透率有望接近30%，板块分化加剧，新旧动能切换。
• 电动化和智能化是未来5-10年主线逻辑，部分零部件估值回落至合理区间，中长期配置价值凸显。

关键信息

• 2022年3月新能源汽车销量：比亚迪以104,878台交付量位居第一，埃安第二，小鹏第三。
• 主要车企销量：蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑、比亚迪、极氪、埃安分别实现同比+202%、+38%、+125%、+270%、+909%、+333%、-、-的交付增长。
• 原材料价格：3月价格总体上涨，锌锭、钢铁类同环比上升；橡胶类环比上升、同比下降；铝锭类环比下降、同比上升。

投资建议

推荐主线

1. 自主品牌崛起：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团等整车企业受益于电动化、智能化及供应链优化。
2. 增量零部件：重点关注激光雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动等智能驾驶相关零部件，以及动力电池、电驱动系统等能源流相关部件。

具体推荐标的

行业研究与展望

行业发展

• 2021年新能源乘用车渗透率已达14.8%，自主品牌在组织架构、供应链、商业模式等方面逐步超越合资品牌。
• 新能源汽车进入高质量发展阶段，技术趋势向磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级。
• 汽车智能化的核心在于数据流的应用，包括传感器、域控制器、线控制动、空气悬架、HUD等。

2021年业绩预告

• 整车板块：12家公司发布年报预告，3家预增，2家续亏，7家首亏，2家扭亏，2家略增。
• 零部件板块：77家公司发布年报预告，32家预增，12家预减，2家续盈，7家续亏，9家首亏，10家扭亏，2家略增，2家略减。

2022年一季度前瞻

• 4家公司发布一季度预告，1家预增，2家略增，1家略减。

行业风险提示

1. 宏观经济下行：可能导致车市销量持续低迷，整车行业面临销量和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。
2. 新能源替代风险：新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业可能消失。

行业动态与展望

行业趋势

• 2022年3月汽车板块弱于大盘，估值环比下降。
• 新势力销量同环比大幅上涨，比亚迪、埃安、小鹏等企业表现突出。
• 汽车智能化趋势明显，预计2022年将有更多L2+级别车型量产，尤其是自主及新势力品牌。

重点公司战略规划

增量零部件梳理

图表与数据目录

• 图1：CS汽车PE
• 图2：CS汽车零部件PE
• 图3：2022年3月周度零售数据
• 图4：2022年3月周度批发数据
• 图5：乘联会主要厂商3月周度零售销量及增速
• 图6：202101-202202乘用车单月销量及同比
• 图7：2019-2022.2汽车单月销量及同比增速
• 图8：2019-2022.2乘用车单月销量及同比增速
• 图9：2019-2022.2商用车单月销量及同比增速
• 图10：2019-2022.2新能源汽车单月销量及同比增速
• 图11：2019-2022.2乘用车分月度销量及同比增速
• 图12：2019-2022.2轿车分月度销量及同比增速
• 图13：2019-2022.2 SUV分月度销量及同比增速
• 图14：2019-2022.2 MPV分月度销量及同比增速
• 图15：2022年2月狭义乘用车批发销量厂商排名
• 图16：2022年2月狭义乘用车零售销量厂商排名
• 图17：201901-202202商用车单月产量
• 图18：201901-202202商用车单月销量
• 图19：2020-2022.2新能源汽车产量及同比
• 图20：2020-2022.2新能源汽车销量及同比
• 图21：2019-2021年分月度新能源乘用车批发销量
• 图22：2019-2022.2各月经销商库存系数
• 图23：2019-2022.3各月经销商库存预警指数
• 图24：橡胶类大宗商品价格指数
• 图25：钢铁市场价格
• 图26：浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格
• 图27：铝锭A00市场价格
• 图28：锌锭0#市场价格
• 图29：美元兑人民币即期汇率
• 图30：欧元对人民币即期汇率

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免责声明

本报告为投资建议，不构成任何投资承诺，市场有风险，投资需谨慎。