20181014-宏信证券-策略周报_短期再次陷入浑浊_中长期更具吸引力_4页_490kb

A股市场分析总结

核心内容

当前A股市场在短期面临较大波动与不确定性，但中长期仍具备投资吸引力。分析师徐伟指出，外围市场动荡、国内经济承压以及市场情绪低迷是当前市场的主要压力源，但政策支持和估值优势为市场提供了中长期布局的契机。

主要观点

1. 外围市场动荡拖累A股探底

• 市场表现：国庆节后，A股受海外股市调整影响，上证综指跌破2600点，多数股指创阶段新低。
• 原因分析：
  • 美债收益率快速上升，叠加通胀预期升温。
  • 全球流动性担忧加剧，投资者恐慌情绪上升。
• 外部风险：
  • 中美贸易战持续，美国中期选举可能加剧贸易摩擦。
  • 美联储加息预期强化，欧元区等经济体跟进，全球流动性趋紧。
  • 全球经济下行压力未减，IMF下调多国经济增长预期。

2. 国内经济承压，政策积极对冲

• 经济压力：短期有效需求不足，外部贸易壁垒增加，经济面临较大不确定性。
• 政策支持：
  • 货币政策：延续“宽货币+宽信用”策略，通过降准、MLF等手段释放流动性。
  • 财政政策：减税降费持续推进，增值税改革启动，年内有望落地。
  • 促消费与开放政策：国务院出台促消费方案，扩大开放举措逐步实施。
• 短期对冲手段：基建补短板成为对冲经济下滑的主要工具。

3. A股对外开放程度加深，资金面改善

• 政策进展：沪伦通监管规定正式落地，标志着A股进一步对外开放。
• 资金流入：QFII、陆股通等海外资金持续流入，北上资金加码。
• 市场影响：资金面改善有助于增强市场稳定性，推动价值投资理念深化。

4. 估值优势显著，中长期布局窗口开启

• 估值数据：上证综指PE（TTM）降至11.6，远低于历史大底水平。
• 投资方向：
  • 蓝筹与白马股：稳定性强，仍是首选。
  • 油气产业链：油价回升带动相关行业景气度提升。
  • 畜禽产业链：通胀升温下有望走出周期低谷。
  • 创新领域：5G、芯片、人工智能、工业互联网等成长板块值得关注。

关键信息

• 短期风险：市场情绪低迷，外部扰动因素较多，估值虽低但短期波动风险仍存。
• 中长期机遇：
  • 政策持续加码，减税降费、促消费、扩大开放等措施逐步落地。
  • 估值优势明显，具备长期投资价值。
• 重点关注行业：
  • 油气产业链、畜禽、消费龙头、创新科技等领域。
• 投资策略：以蓝筹和白马股为主，兼顾周期与成长板块，把握中长期布局机会。

风险提示

• 经济下行超预期
• 债务违约风险不可控
• 流动性过度收紧
• 政策改革不及预期
• 中美贸易摩擦加剧恶化

公司与行业评级说明

分析师声明

徐伟分析师具有证券投资咨询执业资格，声明其报告内容合法合规、观点独立公正、分析结论有合理依据。

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