20180909-宏信证券-策略周报_情绪有望逐步修复_着眼于中长期布局_5页_549kb

报告摘要

A股市场分析总结：情绪修复与中长期布局

核心内容

当前A股市场面临多重外围压力，包括中美贸易战、美联储加息及新兴经济体危机，但市场内部积极因素正在逐步积累，市场情绪有望修复，中长期布局时机已至。

主要观点

外围因素影响或将边际减弱
- 美国对中国加征2000亿美元关税的可能性较大，且可能进一步加码，对市场风险偏好构成压制。
- 美联储年内仍有两次加息预期，美元指数短期仍维持强势，可能对新兴市场形成压力。
- 日本和欧元区经济复苏缓慢，货币政策仍偏宽松，全球风险偏好下降，国内市场亦可能受牵连。
国内经济下行压力仍存，但政策对冲效应逐步显现
- 8月制造业PMI小幅回升，但新订单和出口订单指数持续走弱，显示内需和外需仍偏弱。
- 出口增速回落，主要受去年高基数、外需疲软和贸易摩擦影响。
- 政策层面，中央政治局会议提出“六稳”目标，货币政策转向“宽货币、宽信用”，财政政策加大发力，减税降费政策落地，为市场筑底提供支撑。
市场处于底部区域，情绪修复在即
- A股估值已跌至历史底部区间，具备较强吸引力。
- 市场交易特征呈现熊市末端特征，成交低迷，情绪脆弱，但结构性行情开始活跃。
- 海外资金、股东回购、产业资本增持等积极信号表明市场底部特征明显。
投资策略：聚焦中报业绩与三大主线
- 低估值领域：金融、地产等板块估值优势明显，基本面具备韧性。
- 政策受益领域：建筑、钢铁、机械、建材等大周期行业，受益于财政政策改善。
- 科技成长领域：通信、计算机、电子、传媒等板块，受益于流动性宽松与产业政策支持。
风险提示
- 经济下行超预期
- 债务违约风险
- 流动性过度收紧
- 政策改革不及预期
- 中美贸易摩擦加剧

关键信息

估值：A股估值已处于历史底部区间，具备配置价值。
政策支持：货币政策转向“宽货币、宽信用”，财政政策加速发力，减税降费政策落地。
资金动向：北上资金、QFII、社保基金等长线资金逐步入场，市场底部特征明显。
市场情绪：当前市场情绪仍偏悲观，但随着政策效应显现，情绪有望逐步修复。
行业机会：建议关注金融、地产、大周期行业及科技成长板块。

投资建议

中长期布局：市场已进入底部区域，建议把握中长期布局机会。
业绩驱动：结合中报业绩，筛选出低估值、政策边际改善及业绩改善的个股。
行业主线：
- 低估值板块：金融、地产
- 政策受益板块：建筑、钢铁、机械、建材
- 科技成长板块：通信、计算机、电子、传媒

评级说明

公司评级：
- 买入（Buy）：预期股价强于沪深300指数20%以上
- 持有（Hold）：预期股价变动介于+5%~+20%
- 中性（Neutral）：预期股价变动介于-5%~+5%
- 卖出（Sell）：预期股价弱于沪深300指数5%以上
行业评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上
- 跟随大市：预期行业指数涨幅介于-10%~+10%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上