20210330-首创证券-通信行业简评报告_运营商5G建设持续高投入_2021年将达1847亿元_9页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

运营商5G建设持续高投入

2021年，三大运营商计划5G资本开支总计约1847亿元，较2020年增长5.1%。截至2020年底，中国移动、中国电信、中国联通的5G套餐客户渗透率分别为17.5%、24.6%、23.2%，其中中国移动和中国电信的5G用户数较上半年有显著提升。

中国移动截至2020年底移动客户达9.42亿户，其中5G套餐客户1.65亿户，净增1.62亿户，全年新建约34万个5G基站，累计开通39万个5G基站，5G相关投资共计1025亿元，2021年计划资本开支1100亿元。

此外，中国移动公示了2021年至2022年SPN设备新建部分集中采购的中标候选人，华为、中兴通讯、烽火通信分别获得41.40%、36.48%、22.12%的份额，集采规模约23.51亿元。

通信板块估值修复与一季报行情

通信指数（申万）PE-TTM约34倍，处于近十年内的较低水平，建议关注通信板块的估值修复及一季报行情。中长期可关注业绩预期良好、安全边际较佳的个股，如光环新网、中兴通讯、会畅通讯、天孚通信、新易盛、中际旭创等。

行业表现

上周通信指数（申万）上涨0.25%，涨幅居前的子板块包括工业互联网、光模块、网络可视化、服务器、网络设备。涨幅居前的个股包括楚天龙（+46.62%）、天喻信息（+14.80%）、*ST实达（+12.04%）、恒宝股份（+11.33%）、广和通（+10.44%）等。

跌幅居前的个股包括线上线下（-34.11%）、邦讯技术（-17.31%）、神宇股份（-7.96%）、七一二（-7.80%）、仕佳光子-U（-6.49%）等。

行业要闻

• 工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，提出2021年阶段目标，包括千兆光纤网络覆盖2亿户家庭、5G基站新增超60万个等。
• 截至2月末，三大运营商5G手机终端连接数达2.6亿户，占移动电话用户16.3%。
• 亨通光电推出量产版400G DR4硅光模块，具有成本优势和低功耗特性，满足数据中心节能减排需求。
• 日本移动运营商NTT DOCOMO选择三星作为其5G网络解决方案提供商，推动5G技术应用与数字化转型。

主要观点

• 2020年通信行业业绩整体改善，大部分公司预计归属净利润增速在23.61%至48.50%之间。
• 5G建设持续高投入，主设备、天线射频、光模块等板块有望持续受益。
• 随着疫情趋于可控，全球云市场及云资本开支有望进一步扩张，5G终端种类增加，应用深化，为细分行业增长提供保障。
• 中美科技领域处于新型竞合阶段，拜登政府行事风格的不确定性边际减弱，通信板块估值修复及一季报行情值得关注。

关键信息

• 5G资本开支：2021年三大运营商计划5G资本开支约1847亿元，较2020年增长5.1%。
• 5G用户渗透率：截至2020年底，中国移动、中国电信、中国联通的5G套餐客户渗透率分别为17.5%、24.6%、23.2%。
• 通信指数表现：2020年通信指数（申万）PE-TTM约34倍，处于近十年内的较低水平。
• 行业目标：2021年底，千兆光纤网络覆盖2亿户家庭，5G基站新增超60万个；2023年底，千兆光纤网络覆盖4亿户家庭，5G实现乡镇级以上区域和重点行政村覆盖。
• 5G技术发展：亨通光电推出量产版400G DR4硅光模块，三星成为NTT DOCOMO的5G网络解决方案提供商。

风险提示

• 疫情扩散超出预期
• 贸易战升级演化
• 政策落地不及预期
• 产业及技术发展不及预期
• 并购结果不及预期
• 行业竞争风险
• 需预留合适的安全边际

投资提示

• 本周部分公司召开股东大会，如亿通科技（300211.SZ）。
• 建议关注业绩预期良好、安全边际较佳的个股，以应对估值修复及一季报行情。

上市公司要闻

• 梦网科技：发布一季度业绩预告，预计盈利4,500万元-6,000万元，同比增长34.06%-78.75%。
• 中际旭创：发布一季度业绩预告，预计盈利11,800万元-14,500万元，同比下降23.21%-5.64%。
• 创维数字：2020年营业收入850,780.68万元，同比减少4.43%；归母净利润38,369.51万元，同比减少38.73%。
• 长飞光纤：2020年营业收入约82.22亿元，同比增长5.82%；归母净利润5.44亿元，同比下降32.14%。
• 闻泰科技：拟发行可转换公司债券，募集资金不超过86亿元，用于智能制造产业园及研发中心建设。

评级说明

• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅划分，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，其中当前对通信行业评级为“看好”，即行业超越整体市场表现。

分析师简介

• 韦志超，首创证券董事总经理，研究发展部副总经理，全球首席宏观分析师，美国布朗大学经济学博士。
• 李星锦，研究助理，协助分析师撰写报告。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

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