20201026-万联证券-通信行业周观点_运营商前三季度营收向好_5G业务潜力可期_12页_838kb

通信行业周观点总结（10.19-10.25）

核心内容

本周通信行业整体表现低于预期，沪深300指数下跌1.53%，通信行业下跌2.51%，排名14名。尽管部分公司受海外业务影响较大，但行业仍看好5G建设带来的长期增长潜力，认为通信板块将在未来随着5G行业成熟而持续走强。

主要观点

• 5G建设持续推进：2020年前三季度，三大运营商营收稳定增长，5G业务表现亮眼，中国移动5G用户数突破1亿，中国电信和中国联通共建共享5G基站33万个，年底5G基站总数预计超60万个。
• eSIM技术放行：工信部全面放行eSIM服务，三大运营商均获得批文。eSIM卡相较于传统SIM卡具有无卡化、设计自由度高、抗震防水能力强、可自由切换运营商等优势，将有效降低物联网终端成本，利好相关产业链。
• 华为业绩表现：华为前三季度销售收入6713亿元，同比增长9.9%，但增速较上半年放缓，净利润率下降。受疫情影响和供应链问题影响，华为面临较大挑战，但其在旗舰机Mate40系列上仍保持较高市场地位。
• 投资建议：推荐关注光通信领域（中际旭创、光迅科技）、通讯设备（中兴通讯、星网锐捷）、5G建设核心标的（铭普光磁）、国内测试服务龙头（东方中科）、光纤光缆龙头（长飞光纤）及运营商潜力股（中国联通）。
• 风险提示：5G渗透速度不及预期、全球经济环境恶化可能影响行业表现。

关键信息

三季报亮点

• 运营商营收向好：三大运营商实现营收正增长，尽管传统业务下滑，但创新业务占比逐步提升。
• 5G业务增长显著：中国移动、中国电信、中国联通在5G建设方面均有显著进展，5G用户数和基站数均实现突破。
• 华为业绩稳定：尽管面临供应链和市场压力，华为仍保持销售收入增长，但增速放缓，净利润率下降。

投资建议明细

市场表现

• 通信板块整体下跌：上周通信板块下跌2.51%，沪深300指数下跌1.53%。
• 子板块表现：通信设备板块下跌2.68%，通信运营Ⅱ板块下跌0.83%。
• 个股表现：通信板块106只个股中，32只上涨，70只下跌。涨幅前五为澄天伟业、路通视信、光库科技、万隆光电、凯乐科技；跌幅前五为剑桥科技、七一二、世纪鼎利、鹏博士、广和通。

公司动态

• 限售解禁情况：未来三个月通信板块将有19只股票解禁，其中6只解禁比例超过15%。
• 股东增减持：部分公司股东进行减持，如万隆光电、天喻信息、光库科技、吉大通信、七一二等。

总结

通信行业在2020年前三季度表现出一定的韧性，尽管面临疫情和市场竞争等压力，但5G建设持续推进，带动了创新业务的增长。eSIM技术的全面放行为物联网发展提供了新的机遇，同时也为相关产业链带来利好。华为虽受外部环境影响，但其在5G领域的技术积累和市场表现仍具竞争力。分析师认为，通信板块未来仍有增长空间，建议关注具备技术优势和市场潜力的公司。同时，需警惕5G渗透速度不及预期和全球经济恶化等风险因素。