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纺织服装行业周报总结（20141008-20141010）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现优于上证综指，板块涨幅达0.98%，其中纺织板块涨幅1.2%，服装板块涨幅0.77%。年初至10月10日，纺织服装板块累计涨幅达29.72%，其中纺织板块涨幅32.89%，服装板块涨幅26.57%。行业基本面整体平淡，但转型变革趋势持续深化，龙头公司市占率提升成为投资关注焦点，同时并购重组预期成为股价催化剂。

主要观点

• 行业基本面：国内纺织服装企业面临市场需求减少、成本上升及行业竞争加剧的挑战，多数公司处于艰难调整和转型阶段。
• 转型趋势：O2O模式被强调为新的商业模式，传统企业需改变经营理念和工作流程，以适应互联网环境。
• 投资重点：
  • 优质品牌服装公司：如海澜之家、森马服饰和探路者。
  • 细分板块基本面调整结束，业绩改善的公司：如罗莱家纺和富安娜。
  • 具有并购重组预期的公司：如朗姿股份、嘉麟杰、中银绒业和罗莱家纺。

关键信息

股价表现

• 上证综指上周上涨0.45%，纺织服装板块上涨0.98%。
• 涨幅前五公司：常山股份（33.11%）、际华集团（14.35%）、四环生物（10.02%）、鹿港科技（10.02%）、棒杰股份（9.43%）。
• 跌幅前五公司：凯诺科技（-4.39%）、远东股份（-4.86%）、大杨创世（-5.16%）、步森股份（-5.71%）、浙江富润（-6.09%）。

行业数据

• 十一黄金周零售数据：全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.6%，其中服装类商品零售额同比增长6.1%，增速较上年同期提高5.9个百分点。
• 原材料价格：
  • 中棉价格328指数周成交均价15116元/吨，周跌幅2.94%，年初至今累计下降22.62%。
  • 外棉Cotlook:A指数周成交价微涨1.50%，年初至今累计下跌20.57%。
  • 内外棉价差约为1884元/吨。
  • 化纤产品价格普遍下跌，其中涤纶短纤跌幅3.42%，粘胶短纤跌幅0%。

公司动态

• 嘉欣丝绸：计划多元化发展，提升产能和印染、金属加工能力，收购茧丝绸市场以提升主业。
• ZARA天猫旗舰店：与实体店同款同价，提升线上销售竞争力。
• 兰亭集势：再次涉足内贸业务，销售礼服、旗袍等产品。
• 贵人鸟：发行8亿公司债券获证监会核准，用于补充营运资金。
• 七匹狼：推出“狼图腾”极致单品，与苏宁合作试水“类饥饿营销”模式。
• 如意科技：终止收购巴基斯坦纺织公司Masood。
• 鲁泰A：柬埔寨产能释放，预计2015年下半年投产二期产能。
• 德棉股份：收购互联网彩票公司，拓展新业务领域。

重点公司盈利预测

风险提示

• 国内终端消费低迷，服饰消费支出减少。
• 外需波动可能影响出口表现。

行业估值与市场表现

• 上周A股市盈率（TTM）为12.67，纺织服装板块市盈率为25.96。
• 纺织子行业市盈率从28.04升至28.49，服装子行业市盈率微降至24.71。
• A股、纺织服装板块均值溢价分别为-0.213、0.002，纺织子板块均值溢价为-0.026，服装子板块为0.029。

公司动态与行业趋势

• 行业政策动态显示，部分企业积极拓展线上渠道和互联网业务。
• 并购重组成为推动业绩增长的重要手段，多个公司被提及有并购预期。
• 原材料价格整体下行，但内外棉价差仍保持在一定水平，影响企业成本结构。

结论

纺织服装行业在当前经济环境下表现稳健，板块整体上涨。尽管行业基本面尚未明显改善，但转型变革和并购重组为行业带来新的发展机遇。重点推荐优质品牌服装公司、业绩改善的细分板块企业以及有并购预期的公司。同时，需关注原材料价格波动及外需变化带来的风险。