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纺织服装行业周报总结（20140922-20140926）

核心内容概览

本周纺织服装行业整体表现优于上证综指，涨幅达1.59%。其中，纺织板块涨幅为1.6%，服装板块涨幅为1.58%。部分个股表现突出，如浙江富润、步森股份、山东如意等，涨幅均超过10%。年初至9月26日，纺织服装板块整体涨幅为25.99%，显著高于上证综指的10.95%。

主要观点

• 行业基本面未明显改善：国内纺织服装行业竞争激烈，市场集中度较低，受经济下行压力影响，产品需求减少，成本上升，行业整体面临调整和转型。
• 转型机会显现：具备较强盈利能力、稳定增长和积极转型的公司有望提升市占率，实现长期发展。并购重组被视为股价催化剂。
• 重点推荐公司：
  • 优质品牌服装公司：海澜之家、森马服饰、探路者
  • 细分板块业绩改善公司：罗莱家纺、富安娜
  • 并购重组预期公司：朗姿股份、嘉麟杰、中银绒业、罗莱家纺

关键信息

行业数据

• 1-8月纺织业收入：同比增长8.3%，利润总额增长8.9%，主营活动利润增长8.8%。
• 1-8月纺织服装业收入：同比增长9.6%，利润总额增长14.6%，主营活动利润增长15.9%。

原材料价格

• 中棉价格328指数：上周成交均价16300元/吨，周跌幅3.37%，年初至今累计下降16.56%。
• 外棉Cotlook:A指数：上周成交价下跌4.48%，年初至今累计下跌20.55%。
• 内外棉价差：约3275元/吨。
• 化纤产品价格：涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、粘胶短纤周跌幅均在2%以上。

上市公司动态

• 卡奴迪路：
  • 广州太古汇01MEN买手店处于试营期，集合100多个国际设计师品牌。
  • 衡阳高端精品买手店计划2015年4月开业。
• 美欣达：
  • 三季报利润预计为300-1000万元。
  • 印染业务经营良好，纺织业务（奥达纺织）预计亏损扩大。
• 京东：
  • 布局服装品类，重点拓展男性用户市场。
  • 举办“男装节”，联合多个品牌进行促销。
• 拉夏贝尔：
  • 放弃A股上市，计划赴港上市，募资用于扩展零售网络。
• 千百度：
  • 上半年净利润9780万元，同比下降19.5%。
  • 店铺数量减少至2217家，其中自营店1665家，第三方店552家。

行业政策动态

• 2015年羊毛进口关税配额：总量为28.7万吨，毛条进口关税配额总量为8万吨。
• 中国服装协会：职业装市场需求超3000亿，服务多个重要行业。
• 发改委：引导纺织企业使用国产棉，暂停储备棉投放。
• Uniqlo：计划在2014年秋冬系列中，扩大婴童装销售至60%店铺。

估值与市场表现

• 行业估值：
  • 上周纺织服装板块市盈率（TTM）为25.38，纺织子行业为27.64，服装子行业为24.27。
  • A股纺织服装板块市盈率（TTM）为12.45，均值溢价为-0.228。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：浙江富润（15.20%）、步森股份（13.35%）、山东如意（12.98%）、维科精华（9.11%）、宜科科技（7.43%）。
  • 跌幅前五：*ST派神（-3.50%）、航民股份（-3.72%）、美欣达（-4.15%）、江苏阳光（-4.58%）、百圆裤业（-12.75%）。

风险提示

• 国内终端消费低迷：服饰消费支出减少，影响行业需求。
• 外需波动：出口受国际市场影响，存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资策略：关注龙头公司市占率提升，重视并购重组机会。

数据来源

• 公司财务报表
• Wind数据
• 广发证券发展研究中心

相关研究

• 《新疆棉花直补细则出台构成》（2014-09-22）
• 《棉纺企业长期利好:纺织服装行业周报》（20140915-20140919）
• 《8月50家服装类零售额同比增长8.8%，创年度新高:纺织服装行业周报》（20140909-20140912）
• 《行业主动转型升级，并购整合陆续上演:纺织服装行业周报》（20140721-20140725）

公司盈利预测

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