20210125-中原证券-白色家电行业月报_行业外销延续高增_白电市场增量走低_19页_1mb

白色家电行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月白色家电行业的市场表现、行业概况、细分产品走势及产业链动态，为投资者提供了行业评级与投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

• 行业景气略有下滑：2021年1月家电板块小幅上涨2.7%，综合排名在中信一级行业中第15位，较2020年12月大幅下滑。
• 细分板块表现分化：面板、LED和小家电涨幅领先，白电和黑电小幅回升，厨电则小幅下跌。
• 线上市场表现优于线下：线上市场销量增速加快，而线下市场则面临较大的增长压力。
• 出口持续增长：2020年12月家电出口金额达69.02亿美元，同比涨幅58.6%，全年累计出口金额661.28亿美元，同比涨幅23.5%。
• 原材料价格波动影响均价：2020年末原材料价格达到峰值，导致家电产品均价上涨，但随着原材料回调，预计均价将回落，利好销量。
• 房地产市场影响白电销售：房地产市场回暖放缓，影响白电行业后周期销售表现。
• 白电市场进入存量盘整期：建议关注白电板块的头部企业。

关键信息

1月板块行情回顾

• 家电板块1月上涨2.7%，低于沪深300、中小板指和创业板指。
• 面板上涨24.39%，LED上涨12.55%，小家电上涨11.04%，白电和黑电涨幅分别为2.19%和1.84%。
• 厨电板块跌幅1.7%，排名末位。
• A股上市76家家电企业中，37家上涨，2家持平，37家下跌。

行业市场概况

• 2020年12月线上、线下全品类家电销售量同比增速分别为17.55%和-22.88%。
• 城市家用电器及音像器材RPI为100.10，较上月微升0.1。
• 2020年全年家电出口金额累计661.28亿美元，同比涨幅23.5%，高于国家外贸总出口增速水平。

白色家电细分市场分析

空调

• 12月线上销售量151.86万台，同比增速-13.9%；线下销售量50.83万台，同比增速-16.86%。
• 全年销售量5134万台，同比下降14.8%；销售额1545亿元，同比下降21.9%。
• 12月线上均价2947元，同比上涨476元；线下均价3837元，同比上涨316元。
• 美的线上市占率30.52%，格力线上市占率24.38%；线下市场格力和美的市占率总和70.88%。

冰箱

• 12月线上销售量158.13万台，同比增速33.48%；线下销售量36.87万台，同比增速-16.48%。
• 全年销售量3256万台，同比下降0.7%；销售额900亿元，同比下降1.4%。
• 12月线上均价2547元，同比上涨230元；线下均价5297元，同比上涨408元。
• 海尔和容声在线下市场保持较高市占率，合计超过60%。

洗衣机

• 12月线上销售量283.85万台，同比增速20.97%；线下销售量47.24万台，同比增速-19.69%。
• 全年销售量3690万台，同比下降3.6%；销售额714亿元，同比下降6.2%。
• 12月线上均价1564元，同比上涨144元；线下均价3516元，同比上涨268元。
• 海尔和小天鹅在线下市场保持较高市占率，美的和海尔在线上市场保持领先。

干衣机

• 12月线上销售量4.67万台，同比增速31.02%；线下销售量1.88万台，同比增速112.94%。
• 全年销售量53.86万台，仅为洗衣机行业销量的1.5%。
• 12月线上均价3417元，同比上涨558元；线下均价8226元，同比上涨577元。
• 西门子和松下在线下市场保持较高市占率，但同比增速有所下降。

行业产业链动态

房地产

• 2020年全国房地产开发投资14.14万亿元，同比增长7%。
• 商品房销售面积和销售额分别增长2.6%和8.7%。
• 房地产开发景气指数12月为100.76，较11月提升0.21。
• 由于疫情原因，2020年一季度房地产景气指数骤降至97.44，影响全年新开工和竣工面积。

原材料

• 2020年末原材料价格达到峰值，导致家电均价上涨。
• 2021年1月铜、铝价格以及国内塑料和钢材价格指数有所回落。
• 原材料价格波动可能影响家电均价走势。

行业评级与投资建议

• 行业评级：同步大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 投资建议：建议关注白电板块的头部企业，受益于外贸出口增长和行业估值相对合理。

风险提示

• 人民币升值：可能对出口企业造成压力。
• 原材料价格波动：可能影响行业成本和价格。
• 房地产市场回暖减弱：可能影响白电行业后周期销售表现。