白色家电行业：从波特竞争战略看白电行业竞争格局_20页-1mb

报告摘要

本文分析了2018年白色家电行业的竞争格局及投资前景，从波特竞争战略角度出发，对格力电器、美的集团、青岛海尔和小天鹅A等龙头企业进行了深入剖析，并指出未来应重点关注龙头企业，尤其是小天鹅的成长潜力。

行业增长趋势：2011-2015年，白电行业处于快速增长期，受益于原材料价格下跌、产品均价提升和销量增长，整体表现良好。2016年后，随着原材料价格上涨，行业增长放缓，企业盈利能力出现分化。
竞争格局：白电行业竞争格局以格力、美的、海尔和小天鹅为主导，其中格力和小天鹅凭借品牌溢价能力和产品优势占据市场领先地位。海尔在冰箱和洗衣机领域具备差异化竞争力，而美菱和海信科龙则逐渐被边缘化。
波特竞争战略分析：
- 差异化战略：格力在空调领域具有显著的差异化竞争优势，产品性能优越，品牌影响力强。
- 目标聚集战略：美的空调和小天鹅洗衣机具有明确的目标客户定位，分别以性价比和特定市场优势取胜。
- 成本领先战略：海尔在冰箱和洗衣机领域通过差异化产品和高销量实现竞争优势，而其他品牌如海信科龙则缺乏明确战略，处于中间位置。
小天鹅重点推荐：小天鹅作为洗衣机龙头，具备三大增长逻辑：滚筒洗衣机渗透率提升、烘干一体机及干衣机产品线拓展、出口业务增长潜力大。预计其2018-2019年营收和净利增速分别为20%和25%，EPS分别为2.38元、2.98元和3.72元，合理估值区间为74.5-89.4元，评级为“推荐”。

美的集团：2017年营收2419.19亿元，2018Q1营收702.88亿元，同比增长17.17%；净利增速分别为17.70%和20.76%。
青岛海尔：2017年营收1592.54亿元，2018Q1营收426.55亿元，同比增长33.68%和13.01%；净利增速分别为37.37%和14.02%。
格力电器：2017年营收1500.20亿元，2018Q1营收400.25亿元，同比增长36.24%和33.26%；净利增速分别为44.87%和39.04%。
小天鹅A：2017年营收213.85亿元，2018Q1营收68.12亿元，同比增长30.91%和19.71%；净利增速分别为28.20%和28.66%。