20230819-国金证券-宝信软件-600845.SH-智能制造+算力龙头_深度受益于AI落地与数字经济+发展_4页_834kb

业绩简评
公司2023年中报显示，营收5677亿元，同比增长144%；归母净利润1162亿元，同比增长1727%。Q2单季营收3154亿元、归母净利润663亿元，增速环比提升。毛利率升至39.46%，同比提升3.3个百分点；净经营性现金流入1223亿元。

业务分析

1. 核心业务增长：软件开发及工程服务营收3998亿元，服务外包1621亿元，系统集成48亿元。
2. 效率提升：推行人效产值，提升毛利率并强化营运资金管理。
3. 战略布局：推进宝之云IDC项目建设及微网项目，探索云网融合；宝联登工业互联网平台赋能产业智慧化。

未来展望

• IDC业务：长期受益于AI与数字经济需求，背靠宝武获取区位与能耗优势，全国布局稳步推进。
• 股权激励：公布三期股权计划，彰显长期发展信心。
• 盈利预测：预计23-25年归母净利润270/344/444亿元，当前PE44/34/27倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 互联网厂商IDC需求不及预期、钢铁行业信息化支出不足。

关键数据

• Q2收入/利润增速显著提升，毛利率与现金管理优化；IDC与工业互联网为长期增长驱动力。