20250803-国盛证券-有色金属行业周报_美非农就业预冷_降息预期升温推升贵金属价格_29页_2mb

有色金属行业周报总结

报告分析了2025年8月1日发布的有色金属行业周报，重点涵盖贵金属、工业金属和能源金属板块。基于美国非农就业数据疲软和降息预期升温，贵金属如黄金价格上涨；工业金属如铜价受关税和库存影响波动；能源金属如锂价因供需扰动回调。报告强调了全球宏观经济风险和政策变化的影响。

贵金属板块：
美国7月非农就业数据低于预期，显示经济增速放缓，推升降息预期，导致黄金和白银价格显著上涨。美元指数下跌，降息主题支撑贵金属走强。长期来看，黄金的牛市格局未逆转，但需关注中长期货币和地缘风险。

工业金属板块：

• 铜：供给端受特朗普铜关税消息冲击，铜价承压下行，但需求端淡季抑制消费，铜价底部支撑。库存增加，供给转移，价格短期震荡。
• 铝：国内经济数据疲软，铝价下跌。产能置换和复产增加，电解铝行业理论开工率上升。反内卷政策情绪反复，铝价短期震荡，中长期新能源需求提供支撑。
• 镍：供需博弈，镍价清淡运行。不锈钢需求下滑，电镍价格回落。宏观情绪消化，价格上涨困难。

能源金属板块：

• 锂：产量减少和库存调整导致锂价回落。供给侧扰动（如盐湖提锂）影响逐步体现，矿权不确定性支撑短期震荡。
• 钴：电解钴因成本压力上涨，钴系产品集体拉涨，但需求端采购氛围一般。
• 金属硅：供需双增，基本面未改善，价格区间震荡。有机硅和多晶硅需求小幅增加，但供应扩张抵消部分上涨。
• 稀土与磁材：稀土价格涨跌分化，重稀土如铽和镝价格稳定。进出口数据显示供应端影响。磁材需求与新能源车相关。

风险提示：全球经济复苏不及预期、地缘冲突、美联储超预期紧缩及货币政策不确定性可能影响金属价格和消费。

重点标的：推荐股票包括紫金矿业、山东黄金、洛阳钼业、中国宏桥、盛屯矿业等，评级为“买入”。

总结：报告指出有色金属板块本周整体下跌，板块内行业分化。因经济放缓和政策变化，投资者需关注库存动态、供需平衡和外部风险，控制仓位以应对价格波动。