20230528-国盛证券-有色金属行业周报_通胀回弹升温加息预期_EV终端需求持续复苏_31页_2mb

有色金属行业周报总结：2023年05月28日

贵金属分析

• 美国5月失业金申领人数低于预期，通胀指标反弹，美联储6月加息概率升温，联邦利率期货隐含降息时点后移，美元和十年期通胀指数国债收益率走强，对金价施压。
• 中长期看，经济下行风险和全球去美元化支撑金价，但短期可能回调；金价维持高位震荡，中长期上行空间存潜在机会。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

工业金属分析

• 铜：海外需求担忧深化，国内强现货结构支撑铜价；全球库存在减少，国内库存下滑；供应端逐渐宽松，需求端维持高位，预计铜价波动不确定。
• 铝：云南复产概率低，电解铝持续去库支撑铝价；硫酸钴价格变化，需求不足制约；年内复产是核心变量，铝价潜在强支撑。
• 镍：供给放量过剩预期未改，需求疲软，美联储转鹰压制；镍价延续震荡偏弱。

能源金属分析

• 锂：矿端惜售致成本支撑，冶炼厂利润微薄；下游需求逐步复苏，但库存高位压制；锂价短期震荡，长期承压潜力。
• 钴：需求不足，采购观望，钴价维持偏弱。
• 工业硅：成本端承压，供应减少，需求淡季，价格继续试探底；多晶硅需求相对强势。
• 稀土&磁材：价格分化，出口和进口波动；缅甸稀土进口增加，美国进口增长，稀土永磁出口持续。

其他关键点

• 全球经济复苏不及预期或地缘政治风险可能影响金属价格。
• 特定细分领域需求复苏（如新能源车），但库存高企制约。

建议关注股票

• 紫金矿业、明泰铝业、洛阳钼业、中国有色矿业、西藏矿业、华友钴业（详见报告详细分析）。